Расчет эффективности инвестиций — методология (часть II)

Аннотация

Для подготовки технико-экономического обоснования проекта в финансовом прогнозе были рассмотрены инвестиции, охватывающие как начальный период проекта (2007–2010 годы), так и базовый период, принятый для первого анализа 2011–2030 годов, и период экономической эксплуатации объекта, включая годы, которые выходят за рамки базового периода (2031-2049). Все данные, включенные в прогнозы, выражены в постоянных ценах (без учета инфляции). Денежные ценности выражены в польских деньгах. Ставка доходного корпоративного налога была принята на уровне 19% в течение всего периода. Прогноз составлен по чистым ценам.

1. Введение

Анализируемое мероприятие под названием «Улучшение спортивной инфраструктуры путем реконструкции стадиона в ЖЕШУВЕ» включает в себя реализацию первого этапа восстановления стадиона, расположенного в Жешуве на ул. Hetmańska 69, в настоящее время заимствованная городом-коммуной Жешув для спортивного клуба Stal Rzeszów. В рамках инвестиций планируется построить девять сегментов стадиона (стендов) на текущем объекте на восточной стороне стадиона вместе с подъездными путями. Реализация только девяти сегментов (не всего стадиона) обусловлена ​​финансовыми возможностями города, а также доступным распределением средств в рамках Региональной операционной программы Подкарпатского воеводства (WPPO). Новые трибуны позволят стадиону увеличить вместимость примерно на 4711 зрителей для зрителей спортивных соревнований. После осуществления инвестиций пропускная способность стадиона увеличится до 14 211. Реализация проекта также повысит уровень безопасности и комфорта вождения, а также участие в спортивных играх и соревнованиях, адаптирует объект к потребностям инвалидов, улучшит имидж города и рационализирует эксплуатационные расходы объекта.

2. Результаты

2.1 Путевые расходы — новые количественные оценки

Следующие потоки социальных затрат и выгод социальные затраты (новые количественные показатели) будут использоваться при анализе экономической эффективности исследуемых инвестиций. Частные расходы включают чистые инвестиционные и эксплуатационные расходы. Частные выгоды включают операционный доход, скорректированный с учетом изменений оборотного капитала, и остаточную стоимость проекта на конец отчетного периода. Внешние преимущества — это преимущества расширения доступа к зоне отдыха.

Оценка внешних эффектов, связанных с модернизацией стадиона, была основана на методе затрат на проезд (TCM). Этот метод состоит в том, чтобы принять TCM людей, идущих в зону отдыха стадиона, как меру стоимости нерыночных товаров. Таким образом, метод предполагает, что командировочные расходы являются надлежащей мерой готовности платить за возможность использования места отдыха. Оценка социального воздействия модернизации стадиона с использованием метода стоимости проезда основывалась на расчетах проезда по зонам и излишке потребителя в результате примерно 73 000 дополнительных подходов к стадиону ежегодно в связи с участием в организованных мероприятиях в результате инвестиций. В результате была получена стоимость социальных пособий в результате модернизации стадиона в размере 1 022 287 польских денег.

2.2 Цифры и расчеты, необходимые для определения остаточной стоимости (RV) исследуемой инвестиции

Важным элементом расчета эффективности является коэффициент дисконтирования (при). При определении дисконтированного денежного потока, связанного с инвестициями, в их расчетах учитывалась ставка дисконтирования 5%, а при анализе социальных затрат и затрат от реализации исследуемой инвестиции использовалась ставка дисконтирования 5,5%.

RV = (1 + q) NCFm / r-q (1)

Куда:

RV — остаточная стоимость,

NCFm — денежный поток в расчетном периоде за последний год,

r — учетная ставка,

q — постоянный темп прироста прогноза чистого денежного потока (NCFm),

RV = 5 289979 / 0,3418 = 15 474 569

Оценка эффективности социальных инвестиций, называемая макроэкономической оценкой, состоит из изучения всех затрат и выгод, связанных с инвестиционной средой, включая влияние на природную и культурную среду человека, а также социально-экономические явления, сопровождающие проект. Такая оценка должна быть неотъемлемым элементом оценки эффективности инвестиций, особенно тех, которые финансируются из государственных и государственно-частных фондов. Среди макроэкономических методов расчета эффективности инвестиций наиболее популярным является метод анализа затрат и выгод (CBA — анализ затрат и выгод). Результаты анализа затрат / выгод могут быть выражены несколькими способами, включая чистую экономическую стоимость (ENPV) и экономическую отдачу (ERR).

Чистая экономическая стоимость ENPV информирует вас о реальных экономических выгодах (в денежном выражении), которые принесут инвестиции.

Мы оценим это на основе следующей формулы (2):

ENPV = в St (2)

Куда:

Балансы потоков экономических затрат и социальных затрат, генерируемых проектом в отдельные годы в принятом временном горизонте

at — коэффициент скидок, рассчитываемый по формуле at = 1 / (1 + r) t.

Экономическая норма прибыли — это ставка дисконтирования, для которой чистая экономическая стоимость равна нулю. Экономическая норма прибыли будет оцениваться по следующей формуле (3):

ERR = r1 + (EPV (r2 — r1) / EPV + | ENV |) (3)

Куда:

EPV — положительное значение ENPV для более низкой учетной ставки r1.

ENV — отрицательный ENPV для более высокой учетной ставки r2.

Для оценки эффективности инвестиций для общества использовался метод экономически обновленной чистой стоимости проекта (ENPV), экономической нормы прибыли (ERR) и соотношения затрат и выгод (BCR).

Первая чистая экономическая стоимость проекта была определена как первая. Чтобы рассчитать ENPV, вы должны сначала определить чистый денежный поток на основе социальных выгод от инвестиций. Денежный поток определялся по формуле NCFt = Dt — Kt. В последнем году отчетного периода стоимость увеличилась на остаточную стоимость инструмента на конец 2030 года.

3. Применение

На основании представленных допущений был разработан финансовый план оператора стадиона для мероприятий, непосредственно связанных с его использованием. План включает баланс оператора, в частности его позиции, необходимые для формирования спроса на чистый оборотный капитал, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств. Представлены наиболее важные предположения прогноза.

Зная результаты расчетов чистого денежного потока, рассчитывается уровень чистой экономической стоимости исследуемого предприятия. Формула была использована для расчета ENPV. Расчеты показывают, что экономически обновленная стоимость инвестиций составляет 2 064 871,31 зл. Из вышеизложенного следует, что анализируемые инвестиции эффективны, поскольку экономически модернизированная чистая стоимость, определенная за весь отчетный период, больше нуля.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *