Выбор закона для синдицированных кредитов и облигаций

ВСТУПЛЕНИЕ:

Никакие отношения между двумя организациями, лицами или учреждениями не могут быть установлены, если они не соответствуют определенному набору правил. Эти правила могут быть не имеющими исковой силы нормами или обычаями какой-либо группы или общества или определенными четко выраженными законами, имеющими обязательную силу и имеющую исковую силу. Контракт — это формальная структура отношений между двумя или более сторонами, которая связывает их вместе договорными отношениями; возложение на них определенных обязательств и предоставление друг другу определенных прав. В случае возникновения каких-либо проблем с этими обязательствами или правами, вступают в силу законы страны. Однако, если договаривающиеся стороны принадлежат к разным странам, возникнет вопрос, какой закон должен вступить в силу. Если договаривающиеся стороны не достигнут консенсуса по этому вопросу заранее, проблема, скорее всего, останется нерешенной; и одна или несколько сторон понесут убытки. Следовательно, при заключении договора необходимо решить, какой закон будет применяться.

ВЫБОР ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА ПРИ СИНДИЦИРОВАННЫХ КРЕДИТАХ И ОБЛИГАЦИЯХ:

То же самое и с финансовым контрактом. «Любой правовой вопрос, связанный с соглашением о гранте, должен решаться в соответствии с правовой системой. Некоторые аспекты контракта не могут существовать в правовом вакууме. (1) Синдицированные займы и облигации в основном международные. Обычно они затрагивают заемщиков и кредиторов из разных стран; и «чем больше число вовлеченных стран, тем большее количество муниципальных правовых систем следует рассмотреть». (2) Поскольку не существует единого набора международных правил, которые могли бы эффективно регулировать синдицированные займы и облигации, крайне важно, чтобы стороны этих соглашений выбрали согласованный режим.

Соглашение о синдицированном кредите обычно заключается между высокоразвитыми учреждениями, такими как банки, корпорации, государственные корпорации и даже сами суверенные государства. Он охватывает широкий спектр юрисдикций (даже один международный банк может находиться в разных юрисдикциях) (3). В выпусках международных облигаций также участвуют эмитенты и инвестиционные банки из разных стран. В некоторых отношениях международные облигации (еврооблигации) являются даже более «международными», чем синдицированные займы, поскольку они продаются широкой публике и покупаются и продаются физическими лицами и другими организациями в нескольких юрисдикциях. В ходе этой деятельности происходит ряд сделок, связанных с многочисленными юридическими документами. В таких сделках права и обязанности очень часто передаются от одной организации к другой. Когда это происходит в разных юрисдикциях, возникает путаница в отношении того, какой закон должен применяться в том или ином случае. Эта неоднозначность делает компанию уязвимой для непредвиденных ситуаций. В конечном итоге весь бизнес-рынок страдает от серьезного ущерба.

«Чтобы свести эту неопределенность к минимуму, на практике делается попытка применить одну правовую систему к сделке и исключить, насколько это возможно, применение других правовых систем, с которыми сделка может быть связана. в целом, цель состоит в том, чтобы достичь положения о «выборе права», которое подчиняет одной применимой правовой системе — «применимому праву» — действительности, исковой силы и толкования договорных и других юридических документов, составляющих сделку. (4)

Практичность дает кредитору возможность предпочесть «выбор закона», потому что в случае спора его деньги должны быть возвращены. В случае еврооблигаций, когда инвестиционный банк помогает продать ценные бумаги (5), ситуация иная, поскольку кредиторы появляются после выпуска облигации при определенных условиях, включая выбор закона. В любом случае предпочтительнее выбрать систему, которая знакома сторонам при их выборе, чтобы не пришлось менять тенденцию к использованию определенного типа финансовых транзакций. Кроме того, может быть удобно решать как юридические, так и деловые вопросы. Также важно, чтобы выбранная система была очень зрелой и чтобы соответствующая юрисдикция имела хорошую репутацию беспристрастной. Политическая стабильность в этой конкретной юрисдикции и удобство языка также являются важными факторами при выборе той или иной правовой системы (6). Инцидент с замораживанием счетов в иностранной валюте после введения чрезвычайного положения после ядерных испытаний 1998 г. (7) привел к тому, что фондовая биржа понесла такие огромные убытки, что потребовались годы на восстановление. В такой ситуации никакая серьезная финансовая деятельность не может развиваться без страха перед невидимым. Хотя исполнительный форум — не менее важный фактор; Наиболее важным фактором, определяющим выбор закона, является «изоляция кредитного договора от изменений законодательства в стране заемщика» (8).

Во время наброска контракта будут подготовлены некоторые основные документы; например, в случае выпуска облигаций, соглашения о подписке, договора доверительного управления, соглашения между управляющими, договора групповой продажи и самих облигационных инструментов, а в случае синдицированного кредита — кредитного соглашения. Все эти юридические документы должны быть действительными, иметь исковую силу и, при необходимости, интерпретироваться. (9) Это может быть сделано только в рамках согласованного правового режима.

Определение прав и обязанностей и толкование юридических документов повлечет за собой ряд положений, касающихся различных вопросов. Это может включать закон о ценных бумагах, правила договоров, толкование договорного права, закон о банкротстве, закон об оборотных инструментах и ​​т.п. Все эти законы должны относиться к единой правовой системе, чтобы их можно было толковать и применять (10).

В мире существует более 310 юрисдикций, которые сгруппированы в девять классов: традиционный английский, общее американское право, смешанное римское / общее право, германское и скандинавское, смешанное франко-латинское / германское, традиционное франко-латинское, новые юрисдикции, ислам Юрисдикции и неназначенные юрисдикции (11). Эти категории делятся на три основных типа: юрисдикции общего права, юрисдикции наполеоновских и романо-германских государств. (12) Такое большое количество юрисдикций может, естественно, создать проблемы для международных синдицированных займов и облигаций, в которых будут задействованы различные правовые системы. Таким образом, возникает необходимость включения в юридические документы оговорки о выборе права.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ:

Международный термин синдицированных кредитов и облигаций охватывает многие законы, форумы и юрисдикции. В этом случае коллизия законов естественна. Комбинация законов с учетом их различных подходов не является жизнеспособным предложением. Гармонизация финансовых правил на международном уровне остается идеалистическим предложением. Таким образом, для создания, толкования и реализации международных соглашений необходимо принятие единой правовой системы. Стороны договора могут выбирать, когда договор будет заключен. Это необходимо для обеспечения действительности, исковой силы и толкования всех юридических документов, касающихся договоров синдицированного кредита и облигаций. Помогает исключить неопределенность и непредсказуемость судьбы контракта. В идеале это должен быть внешний закон, который может защитить договор займа от изменений законодательства, особенно в стране заемщика. Английское право достойно сыграть такую ​​роль. У его выбора есть еще одно преимущество: он не требует отношений с Англией как кредитора или заемщика.

Существенная важность включения «оговорки о выборе права» в международные соглашения о синдицированном кредитовании и правовые инструменты по облигациям состоит в том, чтобы избавиться от неопределенности в отношении договорных ожиданий путем предоставления эффективного правового механизма, который разрешит все правовые вопросы, которые время от времени возникают.

БИБЛИОГРАФИЯ:

1). Wood, PR (1995) Регулирование международного кредитования, облигаций и ценных бумаг; Лондон: Sweet & Maxwell P-61

2). Слейтер Р. (1982) «Синдицированные банковские ссуды», представленные на конференции «Транснациональное право международных коммерческих операций» в Билефельде, Западная Германия, 5-7 октября 1981 г., в Journal of Business Law, стр. 173-199

3). Крэнстон Р. (2003) Принципы банковского права; 2-е изд. Оксфорд: издательство Оксфордского университета; 438 с.

4). Теннекун Р. (1991) Закон и регулирование международных финансов; Лондон: Баттервортс; стр.16

5). Мишкин Ф. (1992) Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков; 3-е изд. Нью-Йорк: издательство HarperCollins; Резной 286

6). Пол С и Монтегю Джи (2003), партнер по банковскому делу и рынкам капитала; 3-е изд. Лондон: Кавендиш Паблишинг; Резной 94

7). Washingtonpost.com, http://www.washingtonpost.com/wp-srv/inatl/longterm/southasia/stories/pakistan052998.htm, посетил 14 мая 2005 г.

8). Wood PR (1995) Регулирование международного кредитования, облигаций и ценных бумаг; op cit

9). Tennekoon R .. op cit

10). Slater R (1982) op cit.

11). Wood PR (1997) Карты мирового финансового права; Лондон: Аллен и Овери; стр.9

12). Wood, PR (2005) Оксфордские и Кембриджские вводные лекции по финансовому праву, op. Cit