Развитие бизнеса — развивайтесь устойчиво или обанкротитесь

Рост и управление ростом создают особые проблемы при финансовом планировании. Рост — не всегда благо. Многие компании испытывают финансовые затруднения, проблемы с ликвидностью и даже становятся банкротами с полным портфелем заказов. Причин этого явления может быть несколько. Однако одна из основных причин заключается в том, что компании растут слишком быстро, чтобы их стратегические финансовые ресурсы могли их поддержать.

Более высокий оборот подразумевает более высокие активы в виде запасов, дебиторов и основных средств. Для достижения устойчивых темпов роста эти активы должны финансироваться за счет средств, генерируемых компанией или доступных для нее. Следовательно, самым большим ограничением устойчивого развития является способность генерировать достаточный капитал для финансирования роста активов (увеличение потребности в оборотном капитале). Нефинансовые ресурсы, которые также необходимо устойчиво расти, включают системы компании, а также навыки и опыт ее сотрудников.

Важность роста

Развитие необходимо для выживания компании. Стратегически компания должна расти, чтобы увеличить свою долю на рынке и получить конкурентное преимущество перед конкурентами. Другие важные преимущества роста включают в себя активы компании, которые можно использовать более оптимально, эффект масштаба и возможность увеличения прибыльности. В конечном счете, рост жизненно важен для оптимального размещения вашего бизнеса для уборки урожая.

Детерминанты устойчивого развития

Устойчивый рост зависит от скорости, с которой компания может генерировать ресурсы и эффективно их использовать. Максимальная скорость, с которой компания может увеличивать продажи без сокращения финансовых ресурсов, называется темпом устойчивого роста. Основными детерминантами устойчивого роста являются доходность, финансовый рычаг, дивидендная политика и внешний капитал.

  • Норма прибыли — Норма прибыли, которую получает бизнес, — это основа того, насколько быстро он может расти. Маржа прибыли компании (после уплаты налогов), умноженная на оборачиваемость активов (продажи, разделенные на общую сумму активов), дает норму прибыли или рентабельности активов (ROA) компании.
  • Финансовый рычаг — Компания часто использует заемные средства, чтобы получить фиксированную норму прибыли (ROA), чтобы добиться гораздо более высокой рентабельности капитала (ROE).
  • Политика дивидендов — Дивидендная политика компании является критически важной переменной в управлении темпами устойчивого роста. Выплата 50% дивидендов позволяет компании расти вдвое быстрее, чем аналогичная компания, без выплаты дивидендов.
  • Внешний капитал — Внешний капитал — самая дорогостоящая форма финансирования роста, которая снижает доходность для акционеров. Внешний капитал следует использовать только как последний источник финансирования компании.

Пример устойчивого развития.

Есть разные формулы устойчивого роста. Некоторые из них анализируют многие детали и принимают во внимание инфляцию, процентные ставки, внешний капитал и различные элементы предприятия. Основная полезная формула (сформулированная Hewlett-Packard):

SGR = ROE * r

куда:

SGR = устойчивый темп роста

r = коэффициент удержания (1 — коэффициент выплаты дивидендов)

ROE = маржа чистой прибыли * оборачиваемость активов * мультипликатор собственного капитала

Приведенная выше формула учитывает норму прибыли, финансовый рычаг и дивидендную политику компании. В его основе лежат следующие предпосылки:

  • Выпустить больше акций (разводненный капитал) нецелесообразно (или невозможно).
  • Компания эффективно управляется, рентабельность и оборачиваемость активов находятся на оптимальном уровне.
  • Выплата дивидендов сведена к минимуму, чтобы акционеры могли сохранять спокойствие. Если взять компанию со следующими показателями эффективности:
  • Уровень заемного / собственного капитала находится на оптимальном уровне с учетом профиля рисков компании.

Если взять компанию со следующими показателями эффективности:

  • Оборот (продажи) — 100 млн долларов США.
  • Чистая прибыль (после налогообложения) — 8 миллионов долларов США
  • Собственный капитал — 20 миллионов долларов США
  • Общие активы — 50 миллионов долларов
  • Выплата дивидендов — 0,4 (40%).

Следовательно:

  • Маржа чистой прибыли = 8/100 = 8%
  • Оборачиваемость активов = 100/50 = 2
  • Кредитное плечо = 50/20 = 2,5
  • Коэффициент удерживания = 1 — 0,4 = 0,6

Темпы устойчивого роста:

SGR = ROE * r

= (8% * 2 * 2,5 * 0,6)

= 24%

Это означает, что если компания эффективно использует все свои внутренние финансовые ресурсы, она может увеличить продажи до 24%. Таким образом, оборот компании может увеличиться со 100 миллионов долларов до 124 миллионов долларов. Если при текущих параметрах компания растет быстрее, чем 24%, это фактически создает проблемы с ликвидностью, а это в конечном итоге может привести к банкротству.

Как компания может расти быстрее?

Если компания хочет расти быстрее, чем ее устойчивые темпы роста, и не хочет разбавлять свой собственный капитал, она должна генерировать больше финансовых ресурсов одним или несколькими из следующих способов:

  • Более высокая прибыльность — этого можно достичь за счет нескольких факторов, таких как более высокая валовая прибыль и более низкие расходы.
  • Лучшее управление активами — это может быть достигнуто за счет увеличения продаж и прибыли по отношению к активам и сокращения уровней запасов и дней дебиторской задолженности.
  • Более высокий уровень удержания — большая часть прибыли возвращается бизнесу.
  • Более высокий коэффициент долга — расширение активов в основном финансируется за счет долга.

резюме

Рост чрезвычайно важен для любого бизнеса, чтобы выжить, завоевать долю рынка, получить конкурентное преимущество и позиционировать себя для сбора урожая. Однако неконтролируемый рост так же вреден, как и очень низкий рост, и может серьезно перегрузить денежный поток компании и даже привести к банкротству.

Однако руководство компании может научно проанализировать оптимальные темпы устойчивого роста компании, используя финансовые показатели и модели. Устойчивые темпы роста компании можно увеличить, если управлять ее детерминантами более эффективно.

Устойчивое развитие должно быть неотъемлемой частью стратегии любой компании и должно осуществляться профессионально.

Авторские права © 2008 Вим Вентер. ВСЕ ПРАВА ЗАЩИЩЕНЫ.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

четыре × 4 =