сХина имеет он прикреплял лозунги к своим займам до тех пор, пока занимал за границей. Стратегия выхода в 1999 году уступила место Сообществу общей судьбы в 2011 году, которое два года спустя было быстро омрачено видением Си Цзиньпина «Пояса и пути». На протяжении всего этого периода, даже когда менялись лозунги, преобладал один тип проектов: зарубежная инфраструктура, финансируемая за счет китайских кредитов. Местные банки финансировали все, начиная от метро Мекки, железной дороги стоимостью 16,5 миллиардов долларов в Саудовской Аравии, построенной той же строительной компанией, которая когда-то прокладывала пути для Мао; начнем с Бандара, сверкающего нового района в малайзийском штате Джохор, в попытке составить конкуренцию Сингапуру.

Западные наблюдатели ожидали, что тормоз, примененный в начале пандемии, продлится до тех пор, пока Китай не справится с реструктуризацией, оставленной ранее расточительством. Вместо этого политики предписывают кредиторам снова отправиться за границу, а высокопоставленные дипломаты едут вместе с ними, чтобы упростить этот процесс. Китай никогда не признавал прекращение пандемии, что было видно только по цифрам из стран, получающих помощь. Но сейчас эти цифры растут. При этом данные из фдi Markets, консалтинговая фирма, показывает превью новых проектов, которые указывают на предстоящие кредиты, появившиеся во второй половине 2022 года.

Черты этой новой эпохи начинают проявляться. В 2020 году официальные лица сообщили строительным компаниям, что будущие проекты «Пояса и пути» должны напоминать «прекрасные чертежи». В своей речи в 2021 году Си напомнил им, что «маленький — это красиво». Sinosure, государственная страховая компания, теперь отказывается кредитовать страны, которые уже имеют большую задолженность перед Китаем. Строительные компании также должны иметь небольшую долю в проектах, над которыми они работают. В соответствии с Эйстоимость среднего строительного проекта снизилась с 459 млн долларов США в 2018 году до 407 млн ​​долларов США в 2022 году.² в 2013-17 до 16 км² в 2018-2021 гг.

Китайские политики также берут на себя больший контроль над расходами. Согласно данным Бостонского университета, до пандемии фонды акций, принадлежащие министерствам, политическим банкам и другим частям чиновничества, были самым быстрорастущим источником иностранного финансирования. Они помогают чиновникам направлять государственные деньги туда, куда им нужно, минуя государственные строительные компании. Некоторые из фондов являются партнерскими отношениями между Китаем и странами Персидского залива; другие действуют аналогично фондам прямых инвестиций. Управляющие фондами принимают важные решения. Пока что они выбрали инвестиции в финтех и зеленые технологии. Со временем Китай мог бы даже использовать эти каналы для инвестиций в богатые страны, которые не хотят влезать в долги.

Многие проекты нового поколения расположены в местах, где есть сырье, имеющее решающее значение для «зеленой» трансформации. Обрабатывающая промышленность Китая когда-то нуждалась в нефти и железной руде. Сейчас он производит больше электромобилей, чем где-либо еще в мире, и ищет огромное количество кобальта, меди и лития. В период с 2018 по 2021 год, несмотря на то, что государственные банки прекратили кредитование в других местах, они направили миллиарды долларов на партнерские отношения между китайскими государственными предприятиями и местными металлургическими рудниками в Латинской Америке. Это спровоцировало ажиотаж закупок со стороны государственных предприятий и фондов венчурного капитала, три из которых специализируются исключительно на регионе.

Занять деньги, потерять друга

В этой более компактной и централизованной системе деньги достаются двум типам заемщиков: тем, у кого есть хорошие шансы погасить долг (либо потому, что проекты могут приносить прибыль, либо потому, что правительства достаточно богаты), или тем, для кого потерянные деньги — это цена. стоит заплатить за дипломатическое или военное преимущество. Кредиты дружественным странам с ограниченным геополитическим назначением, таким как Ангола и Венесуэла, иссякли. Но Китайско-пакистанский экономический коридор, ярлык для мегапроектов на 60 миллиардов долларов в стране, которая уже должна более 30% своего внешнего долга Китаю, кажется исключением из нового правила кредитования Sinosure. По оценкам Центра исследований в области энергетики и чистого воздуха, в Пакистане есть как минимум четыре электростанции, которые были бы закрыты, если бы чиновники придерживались недавно принятой климатической политики.

Таким образом, карта китайских иностранных финансов перекраивается. Банки предлагают меньше кредита для Африки. Вместо этого они едут в более близкие страны, источники свежих товаров и места, где китайские компании могут избежать западных торговых тарифов. Малайзия и Индонезия выиграли от близости; Латинская Америка своими полезными ископаемыми. Небольшое, но растущее число государственных производителей отправляется в страны, которые ладят как с Пекином, так и с Вашингтоном, используя кредиты государственных банков для налаживания бизнеса с местными органами власти и компаниями. Одним из таких решений является Индустриальный парк Куантан в Малайзии, инфраструктура которого стоила не менее 3,5 млрд долларов и финансировалась за счет совместного предприятия стран и их государственных предприятий. Ближний Восток с китайскими производственными кластерами в Омане и Саудовской Аравии предлагает аналогичный доступ к Европе.

Новая эра неизвестна. Одним из них является масштаб инвестиций. Деньги фондов акций проходят через такие места, как Гонконг и Британские Виргинские острова, что затрудняет их отслеживание. Хотя кредиты в государственных банках сокращаются, они также предоставляются быстрее. Еще одно неизвестное касается отключения. В более раннюю эпоху непреодолимой целью Китая было подключение к мировой экономике. Теперь он также хочет изолировать себя от американской экономической войны. Если отношения продолжат ухудшаться, Китай может активизировать усилия, чтобы избежать тарифов, заблокировать союзников и обезопасить глобальные цепочки поставок. Последнее неизвестно, будет ли препятствовать таким усилиям стремление страны к более устойчивому подходу к долгу. Некоторые задаются вопросом, действительно ли поведение Китая изменилось. Вернется ли она со временем к созданию и финансированию мегапроектов в дополнение к различным новым видам деятельности?

Раньше китайские банки кредитовали огромные бесполезные проекты бедных стран. Но те же самые банки также давали кредиты на огромные полезные проекты, такие как плотины и дороги в странах, которые не могли брать кредиты ни у кого, потому что они не могли никому погасить долг. По оценкам консалтинговой компании Oxford Economics, до 2040 года глобальный «разрыв в инвестициях в инфраструктуру» составит 15 триллионов долларов между финансированием строительства, в котором нуждается экономика, и тем, что действительно будет ей доступно. С изменением подхода маловероятно, что Китай вмешается, да и другие страны больше не хотят. Новая эра кредитования в Китае будет более целенаправленной и благоприятной для его собственных государственных финансов. Однако некоторые страны, особенно в Африке, будут скучать по старому. ■