Тон вспоминает официальные лица центрального банка редко бывают бестселлерами. Книга Уэды Кадзуо «Борьба с нулевыми процентными ставками» о его пребывании в совете директоров Банка Японии определенно не была такой, когда она была опубликована в 2005 году. в мальчик когда в апреле заканчивается срок полномочий нынешнего губернатора Куроды Харухико. Книга г-на Уэды уже распродана на Amazon Japan и в других крупных книжных магазинах.

Стремление тщательно изучить взгляды г-на Уэды отражает неожиданный характер его избрания, которое правительство представило парламенту 14 февраля. Инвесторы ожидали, что Амамия Масаёси, заместитель губернатора, будет избран и продолжит «голубиный» подход г-на Куроды, который тяжелый груз. В случае одобрения, что кажется несомненным, г-н Уэда станет первым академическим экономистом, возглавившим банк в послевоенной Японии, нарушив традицию, согласно которой губернатор происходит из мальчик или министерство финансов. Многие задавались вопросом, может ли г-н Уэда также означать разрыв с текущей политикой. Новость о его избрании привела к росту доходности иены и государственных облигаций, поскольку аналитики изо всех сил пытались узнать больше. Один американский управляющий активами назвал свою исследовательскую заметку просто: «Кто?»

Г-н Уэда пользуется уважением как авторитет в области макроэкономики. Лоуренс Саммерс, бывший министр финансов, назвал его «японцем Беном Бернанке», отметив, что он и бывший председатель Федеральной резервной системы учились у одного и того же профессора в Массачусетском технологическом институте: Стэнли Фишера, который также преподавал Марио Драги, бывший президент Европейского центрального банка. В этих кругах г-н Уэда известен как уравновешенный прагматик, а не догматичный ястреб или голубь.

В дополнение к академическим достижениям г-н Уэда работал в политическом совете с 1998 по 2005 год, что дало ему ценный опыт. Этот период дает представление о том, как г-н Уэда может справиться с работой высшего уровня. Ему приписывают привнесение теоретической строгости и воображения в дебаты. Во время встречи в 1998 г., вскоре после мальчик Получив официальную независимость, г-н Уэда выдвинул идею того, что стало известно как количественное смягчение. Позже он помог убедить банк ввести прогнозное руководство, приняв политику нулевой процентной ставки. В августе 2000 года он также редко голосовал против повышения процентных ставок, утверждая, что затраты на более длительное ожидание уверенности в прочном восстановлении меньше, чем затраты на преждевременное ужесточение. «Потребовалось немало мужества, — говорит Роберт Фельдман из Morgan Stanley. муфта Ценные бумаги, инвестиционная компания. Его мысли оказались пророческими, когда в конце этого года экономика Японии сократилась, что вынудило банк снова снизить процентные ставки.

мальчикНынешняя дилемма имеет некоторое сходство с теми более ранними ситуациями. Инфляция превысила 4%, самый высокий уровень за 41 год. Однако большая часть приходится на импортные цены на продовольствие и энергоносители. При г-не Куроде банк утверждал, что необходимо постоянное повышение заработной платы, прежде чем голубиный обменный курс станет голубиным. Слишком раннее принятие решения может привести экономику к рецессии или дефляции. Однако давление рынка вынудило банк продолжить политику снижения доходности гособлигаций. дорогой. Нормализация кажется неизбежной, и ею будет трудно управлять. «Это неблагодарная работа, — отмечает Ульрике Шеде из Калифорнийского университета в Сан-Диего. Заняв позицию, «похоже, [Mr Ueda] берет один для команды.

В статье прошлым летом для Найк, газета, г-н Уэда предупредил о риске слишком быстрого ужесточения. «Эта ситуация навевает воспоминания о о. мальчикПовышение процентных ставок в 2000 и 2006 годах длилось недолго», — написал он. Однако он также призвал банк подготовить стратегию выхода к соответствующему дню и серьезно проанализировать влияние политики г-на Куроды, отметив негативное влияние системы контроля кривой доходности на функционирование рынка.

Благоразумный подход может противоречить срочности управления финансовыми рынками. мальчикПредел доходности в последние недели находился под беспрецедентным давлением. Сохранение первоначально введенной в 2016 году политики ограничения количества облигаций, приобретаемых центральным банком, в последнее время потребовало необычно крупных покупок. Вклады центрального банка в японские государственные облигации увеличились на 20,7 трлн иен (157 млрд долларов) с 30 декабря по 10 февраля, что более чем в два раза быстрее, чем официальные лица покупали в 2016 году.

Несмотря на давление, г-н Уэда вряд ли будет действовать быстро. Вскоре после того, как просочились новости о его избрании, он сказал журналистам, что, по его мнению, мальчик политика прямо сейчас. Даже трейдеры облигациями, которые сделали ставку на дальнейшие корректировки политики контроля кривой доходности, скорее всего, будут разочарованы. Подобно Катаоке Гуши, экономисту до недавнего времени в мальчикСовет по политике прогнозирует: «Контроль над кривой доходности пока будет сохранен». Это говорит о том, что центральному банку предстоит ухабистая дорога. По крайней мере, следующий том мемуаров г-на Уэды наверняка будет хорошо прочитан. ■

Чтобы получить более экспертный анализ крупнейших событий в экономике, финансах и рынках, зарегистрируйтесь Деньги говорятнаш еженедельный информационный бюллетень только для подписчиков.