Теперь остальное богатый мир это начинает выглядеть более японским. От жарких дней после закрытия в 2021 году ВВП рост в 38 странах ОЭСР замедлился почти до нуля, а в некоторых странах стал отрицательным. Деловая уверенность ниже среднего долгосрочного показателя. Тем не менее, есть не так много признаков слабости рынок труда. Выступая 2 марта, управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер отметил, что рынок труда США «чрезмерно напряжен». К ОЭСР в целом уровень безработицы в декабре, последнем месяце, за который имеются официальные данные, составил 4,9%, что является самым низким показателем за многие десятилетия (см. рис. 1). С третьего по четвертый кварталы богатые страны добавили около 1 миллиона рабочих мест, что соответствует среднему долгосрочному показателю. половина ОЭСР страны, включая Канаду, Францию ​​и Германию, никогда не видели более высокой доли людей трудоспособного возраста на рынке труда.

Безработица растет в ряде стран, включая Австрию и Израиль. Одним из худших показателей является Финляндия, где уровень безработицы вырос более чем на процентный пункт по сравнению с низким уровнем после блокировки.. Столкнувшись с растущими ценами на энергоносители и ограниченной торговлей с Россией, ВВП в четвертом квартале 2022 года он упал на 0,6%. Но «худшее» — понятие относительное. Уровень безработицы в Финляндии, составивший в декабре 7,2%, по-прежнему значительно ниже среднего долгосрочного показателя. Между тем, в большинстве мест, которые в начале 2010-х были синонимом стремительного роста безработицы — Греции, Италии, Испании — сейчас дела обстоят намного лучше.

Это чудо занятости указывает на глубокие сдвиги в западной экономике. Чтобы понять почему, вернитесь в Японию. Местные работодатели неохотно увольняют работников, даже если им мало чем заняться. Отчасти из-за того, что все больше и больше людей уходят на пенсию, компаниям трудно найти новых сотрудников, поэтому они неохотно увольняют людей, если у них нет другого выбора. В результате уровень безработицы практически не растет даже во время рецессий. За последние 30 лет уровень безработицы в Японии колебался всего на 3,5 процентных пункта по сравнению с 9,5 процентными пунктами в стране со средним уровнем дохода.

У более японского рынка труда были бы недостатки. Если сотрудники не уйдут из неэффективных компаний, они не смогут присоединиться к более инновационным компаниям, которые стимулируют рост. Действительно, данные свидетельствуют о том, что в настоящее время рост производительности труда в богатых странах крайне слаб. С другой стороны, периоды безработицы могут тяжело сказаться на людях, особенно на молодежи, которая может получать более низкую заработную плату до конца своей трудовой жизни. Страны, где безработица менее изменчива, также переживают более мягкие рецессии, отмечает Дарио Перкинс. тс Lombard, компания, предоставляющая финансовые услуги. Когда рынок труда не взрывается, люди могут продолжать тратить деньги, даже когда экономический рост замедляется.

Чем объясняется явный переворот среди работодателей в Японии? Возможно, после тягот пандемии начальство просто лучше относится к сотрудникам, чем раньше. Другая более реалистичная возможность состоит в том, что компании находятся в сильном финансовом положении. Это может позволить им выдержать текущее снижение доходов без необходимости немедленного сокращения расходов (см. диаграмму 2). Многие компании получили помощь от правительств во время covid. И в последние годы корпоративные прибыли были высокими. Денежные стеки предприятий во всем богатом мире по-прежнему примерно на треть выше, чем до пандемии.

Более интригующая возможность касается рабочей силы. По нашим оценкам, в богатом мире «недостают» 10 млн работников, или около 1,5% от общей численности рабочей силы, по сравнению с допандемическими тенденциями (см. рис. 3). В Великобритании и Италии рабочая сила фактически сократилась. Ранний выход на пенсию и старение населения частично объясняют этот дефицит. Covid, возможно, заставил людей пересмотреть свои приоритеты, что побудило их бросить курить. Некоторые даже предполагают, что долги из-за коронавируса вынуждают людей оставаться на обочине экономики. Каким бы ни было объяснение, падение доли нарушило планы компаний. Многие уволили рабочих, когда разразилась пандемия, только для того, чтобы вернуть их в 2021 году. Вакансии по всем направлениям в этом году ОЭСР достиг рекордной отметки в 30 м.

Теперь, когда надвигается очередной кризис, работодатели могут захотеть не повторять ту же ошибку. Недавний глобальный отчет, подготовленный С&п Консалтинговая фирма Global Market Intelligence выявляет «нежелание компаний санкционировать сокращение рабочих мест из-за огромных проблем, связанных с повторным наймом после пандемии». В Америке валовые потери рабочих мест еще не были такими большими, как обычно в начале года. Дэниел Сильвер из JPMorgan Chase предполагает, что это связано с тем, что «компании неохотно увольняют работников из-за предполагаемых трудностей с повторным наймом».

Боль на рынке труда можно только отсрочить, но не избежать. Во время некоторых рецессий в прошлом безработица не начинала резко расти до некоторого времени спустя. ВВП начал падать. Однако данные «в режиме реального времени» мало указывают на то, что безработица вырастет в ближайшее время. Недавнее исследование рекрутинговой компании ManpowerGroup показывает, что работодатели в большинстве стран по-прежнему имеют амбициозные планы найма. В Америке опрос, проведенный лоббистской группой Национальной федерации независимого бизнеса, показал, что необычно большая часть малых предприятий планирует создать новые рабочие места в ближайшие три месяца.

Столкнувшись с тем, что рынки труда устойчивы даже к повышению процентных ставок, у центральных банков может возникнуть соблазн еще быстрее ужесточить денежно-кредитную политику. Дальнейшее повышение заработной платы или другой энергетический шок могут довести некоторых работодателей до крайности, заставив их сокращать штаты. Но необходимость сохранить персонал, что бы ни случилось, может стать структурной проблемой. В течение следующего десятилетия население богатого мира будет быстро стареть, что еще больше сократит предложение рабочей силы. Вероятно, будет сложнее найти хороших сотрудников. Поиск идеальной машины для мартини будет еще сложнее, чем сегодня. ■