Ткак. Постепенно, потом внезапно. Таким образом, Банк Силиконовой долины (СВБ), 16-й по величине кредитор Америки с активами примерно в 200 миллиардов долларов, обанкротился. Его финансовое положение хуже в течение нескольких лет. Но прошло всего два дня между заявлением банка Сан-Франциско от 8 марта о том, что он стремится привлечь 2,5 миллиарда долларов, чтобы закрыть дыру в своем балансе, и заявлением Федеральной корпорации по страхованию депозитов, которая регулирует банковские депозиты в США. СВБ потерянный.
СВБцена акции упал на 60% после раскрытия информации об увеличении капитала. Грег Беккер, ее исполнительный директор, призвал клиентов «поддержать нас, как мы поддержали вас». Не убедившись в этом, некоторые венчурные капиталисты приказали портфельным компаниям бежать. Билл Акман, менеджер хедж-фонда, предложил правительству выкупить банк. К утру 10 марта ее акции упали еще на 70% на предрыночных торгах, прежде чем было объявлено об остановке. cnbcОб этом сообщает телеканал СВБпопытки привлечь капитал не увенчались успехом, и банк попытался продать себя более крупному учреждению. Затем последовало сообщение от регуляторов.
Эти события вызывают два вопроса. Первый — как СВБ он получил работу. Во-вторых, являются ли ее проблемы просто аномалией или предвестником гибели крупных финансовых институтов.
Начните с первого. СВБ это банк для стартапов. Он открывал для них счета, часто до того, как побеспокоились более крупные кредиторы. Он также одолжил им то, что другие банки не хотят делать, потому что лишь немногие стартапы имеют активы в качестве залога. Так же, как Силиконовая долина процветала за последние пять лет, она СВБ. Ее клиенты были завалены наличными. Им приходилось больше хранить деньги, чем брать взаймы.
Поэтому СВБдепозиты выросли более чем в четыре раза — с 44 млрд долларов США на конец 2017 года до 189 млрд долларов США на конец 2021 года, а кредитный портфель увеличился лишь с 23 млрд долларов США до 66 млрд долларов США. Поскольку банки получают прибыль от спреда между процентной ставкой по депозитам (часто ничего) и процентной ставкой, которую платят заемщики, проблема заключается в наличии гораздо большей депозитной базы, чем в кредитном портфеле. СВБ необходимо для приобретения других активов, приносящих процентный доход. К концу 2021 года банк осуществил инвестиции на сумму 128 млрд долларов США, в основном в обеспеченные облигации и казначейские облигации.
И позже мир изменился. Процентные ставки резко возросли, поскольку инфляция укоренилась. Это убило золотое дно венчурного капитала и привело к резкому падению цен на облигации. СВБ исключительно выставлены. Ее вклады росли, когда процентные ставки были низкими, а у клиентов было много наличных денег. Поскольку в то время банк делал инвестиции, он покупал облигации по их пиковой цене. Когда закончился сбор венчурного капитала, СВБдепозиты клиентов сократились со 189 млрд долларов США на конец 2021 года до 173 млрд долларов США на конец 2022 года. СВБ был вынужден продать весь свой портфель ликвидных облигаций по ценам ниже, чем он заплатил. Убытки, понесенные ею в результате этой продажи, составившие примерно 1,8 миллиарда долларов, оставили брешь, которую компания попыталась закрыть путем увеличения капитала. Когда он рухнул, у банка было около 91 миллиарда долларов инвестиций, оцененных по их себестоимости на конец прошлого года.
Был СВБбеда это аномалия? Банк, кажется, был чрезвычайно уязвим для бегства. Федеральное страхование, введенное после серии паник, обрушившихся на американскую экономику в 1930-х годах, покрывает депозиты до 250 000 долларов. Это защищает все наличные деньги, которые большинство людей держат на банковском счете. Но вряд ли это покроет средства, которые компания оставила бы себе. СВБ это банк не только для компаний, но и для узкой их части, которые пережили более тяжелые времена, чем большинство других. Около 93% его депозитов не были застрахованы. У его клиентов, в отличие от большинства банков, была реальная мотивация к бегству — и они отреагировали на нее.
При этом почти все банки имеют нереализованные убытки в своих портфелях облигаций. Если СВБ это банк, который, скорее всего, оказался в ситуации, когда ему пришлось запастись облигациями по их пиковой цене, вероятно, он не единственный, кто борется с ценовыми скачками. Джанет Йеллен, министр финансов, говорит, что следит за несколькими банками в свете событий в Силиконовой долине. К счастью, кредитные книги составляют гораздо большую часть активов в большинстве других учреждений. И когда ставки растут, они зарабатывают больше.
Теперь вопрос заключается в том, будет ли спасение, и если да, то насколько большим оно должно быть, чтобы вкладчики были целы. СВБ «является источником жизненной силы технологической экосистемы», — отмечает Ро Ханна, конгрессмен от 17-го округа Калифорнии, который охватывает часть долины. «Они не могут позволить банку обанкротиться. Означает ли это, что она должна быть приобретена другой компанией… или получить помощь или даже заявление от Министерства финансов, чтобы вкладчики чувствовали себя в безопасности — я оставляю это экспертам».
Вмешательство было бы непопулярным. Но без принуждения вкладчиков это может быть единственным вариантом, потому что СВБ было явно недостаточно, чтобы покрыть убытки, которые она была вынуждена понести в активах. Бывший министр финансов Ларри Саммерс сказал, что пока государство вмешивается, беспокоиться не о чем. СВБ повредит другим частям финансовой системы. Многие люди будут надеяться, что это так и что он прав. ■
