Анализ рисков для застройщика проекта в крайнем сроке или договоре о покупке энергии (PPA)

За последние двадцать лет проектное финансирование стало все более привлекательным методом финансирования инфраструктурных проектов в развивающихся странах. Кроме того, использование проектного финансирования поднимает сложные правовые проблемы, касающиеся способности правительств развивающихся стран контролировать предоставление государственных услуг, которые тесно связаны с этими инфраструктурными проектами. Финансирование проектов имеет ряд преимуществ, таких как возможность прямого участия инвесторов в недоступном и прибыльном, но рискованном рынке, а также возможность участия в инвестициях с высоким риском без ущерба для кредитоспособности. Кредиторами проекта являются, прежде всего, крупные международные коммерческие банки, такие как ABN Amro и Citibank, или многосторонние кредитные агентства, такие как Международная финансовая корпорация (IFC) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Поэтому они, несомненно, попытаются поставить некоторые вопросы в срок.

Первый шаг в установлении финансирования проекта обычно включает спонсоров или разработчиков, формирующих проектную компанию, известную как автомобиль специального назначения или организация специального назначения, которая стремится построить, владеть и управлять объектом проекта. Таким образом, финансирование проектов приносит пользу секторам или отраслям, где проекты могут быть в первую очередь отделены от спонсоров или разработчиков.

Так что это проектная компания, которая является кредитом средств на проект. Кредиторы ссужают деньги проектной компании вместе с активами проекта и денежными потоками, которые обеспечивают обеспечение проектных кредитов.

Определения и смысл

Европейский инвестиционный банк определяет финансирование проекта как «кредит, предоставленный в основном за счет денежных потоков, генерируемых проектом, вместо того, чтобы полагаться на корпоративный баланс, залоговую стоимость физических активов или другие формы обеспечения».

Разработчик проекта является спонсором или заемщиком проекта.

Соглашение о покупке энергии (PPA) является соглашением, которое служит одним из предварительных условий кредитора для финансирования проекта. Это соглашение о том, что «рынок будет готов после завершения проекта».

В крайнем листе изложены основные условия, предложенные для проекта и инвестиций. Само по себе это не юридический документ, а своего рода проект предложения, подлежащий утверждению всеми заинтересованными сторонами.

Типы риска

В транзакциях по проекту обычно участвуют многие стороны из разных юрисдикций, и, следовательно, к каждой транзакции может потенциально применяться законодательство многих разных юрисдикций. Таким образом, неопределенность или озабоченность, выраженная каждой из сторон, переходит в некий вид риска. Становится важным должным образом изучить условия PPA или PSA или договорную ведомость и, при необходимости, найти соответствующее законодательство или инструменты для снижения риска.

Риски различны для каждого проекта — они часто зависят от конкретной страны и варьируются в зависимости от типа проекта, который вы хотите предпринять.

Существуют в основном разные виды рисков, размер которых варьируется в зависимости от проекта. Некоторые из приемлемых рисков, которые следует учитывать любой ценой:

— Спонсорский риск

— Риск до завершения

— Инфляция и валютный риск

— операционный риск

— технологический риск

— риск завершения

— риск входа

— Одобрения, нормативные и экологические риски

— Риск сбора и продажи

— политический риск

Верьте или нет, если критически проанализировать все риски — финансовые, строительные и отделочные, технологические и производственные, валютный риск и доступность, можно сделать вывод, что они более тесно связаны с государственной политикой; другими словами, политическая деятельность или идеологии. В большинстве своих исследований Луи Т. Уэллс-младший, сочетая политический риск с нормативным риском, охарактеризовал политический и регуляторный риск как ключевое препятствие для частных инвестиций в инфраструктурные сектора стран с развивающейся и переходной экономикой; и определяются как «угрозы жизнеспособности проекта, возникающие в результате каких-либо действий правительства или их отсутствия, а не изменений экономических условий на рынке: в любом случае действия или бездействие со стороны политических властей или их представителей, а не изменения спроса и предложения». Ведь товары и услуги должны быть прямой причиной изменения рентабельности »(Moran H. Theodore, 1999). Риск, связанный с планированием и политическим риском, возникает из-за длительных периодов беременности инфраструктурных проектов. В течение этих длительных периодов проекты подвержены изменениям в политике (Vickerman, 2002).

Несмотря на привлекательность проектного финансирования, высокий политический риск, связанный с этим, очень высок. В этом отчете политический риск будет указан и проанализирован как основной риск для разработчика проекта.

Политический риск:

В основном основными известными политическими угрозами являются:

-Wywłaszczenie:

Акт запрещает что-либо от владельца для публичного использования. В бывшей Восточной Европе, и особенно в Африке, во многих случаях правительства принимают решение собирать деньги у частного лица для пользы и выгоды общества во имя того, что они называют «властью народа», «революцией» и так далее. Это очень беспокоит и делает разработку проекта высоким риском для разработчика проекта.

-Nacjonalizacja:

Передача бизнеса из частной в государственную собственность. Обычно это не происходит на западе, как в Южной Америке и Африке. Политические идеологии на большинстве этих континентов находятся под влиянием однопартийных приятелей, которые верят в национализм, а не капитализм. Есть поговорка, что «один раз укушенный, два стеснительный»; большинство из этих правительств находятся в развивающихся странах и опасаются, что Запад мог колонизировать их в прошлом.

— Изменение закона:

Принимающее правительство может менять правила изо дня в день, что может повлиять на проект. Иногда, по экономическим и политическим причинам, принимаются налоговые правила, которые могут быть неблагоприятными для разработчика проекта с точки зрения увеличения затрат на некоторые элементы, которые могут увеличить покупную цену продукта после завершения и могут угрожать PPA. Например, увеличение налога на топливо может повлиять на поставку топлива к проекту. Экологические проблемы следует также обвинять в причинах изменения закона, чтобы угодить группе экологического давления, а иногда и по политическим причинам. Любой или все из них могут так или иначе повлиять на создателя проекта в текущем проекте или предлагаемом проекте.

Кроме того, может быть нарушение договора по политическим причинам.

В связи с этим Теодор (1999) разделил политические и нормативные риски, которым подвержены инвестиции в частную инфраструктуру и, следовательно, разработчик проекта, на три частично совпадающие категории:

a) Риск, связанный с операцией в государстве: риск несоблюдения контрактов с поставщиками или контрактов на покупку правительством или государственными структурами, что ведет к политическому риску. Это означает, что правительственные агенты или власти не смогут выполнить свою часть обязанностей, политизируя эту проблему.

б) Традиционный политический риск: риск, связанный с политической неопределенностью, отсутствием государственной поддержки, задержками в расчетах (которые в первую очередь следует забирать у государственных органов), конвертируемостью и переносимостью валюты, экспроприацией и нарушением инвестиционного соглашения. Это может принимать любую форму, от задержки разрешений до не подписания лицензий вовремя, потому что кто-то недоволен, потому что никакие подарки не могут «пройти под мостом». Таким образом, существует тенденция, что разработчик проекта будет подвержен риску, которому кредиторы не будут рады.

c) Нормативный риск: риск, возникающий в результате применения и обеспечения соблюдения нормативных положений, как на экономическом уровне, так и на уровне отрасли или проекта. Они пересекаются, потому что они влияют на одно или другое политически. В рамках стран с развивающейся экономикой и развивающихся стран регулирующие органы создаются как независимые органы для минимизации политического риска, которому подвергаются инвесторы. Однако во многих случаях эти так называемые независимые органы могут подвергаться и подвергаться давлению со стороны своих правительств. Например, регулирующий орган может по политическим причинам принять решение о тарифах, которые делают проект непривлекательным для инвесторов, иногда для передачи контракта другу семьи или политическому другу. Это очень распространенная практика в Гане.

Кроме того, инфраструктурные проекты находятся в постоянном взаимодействии с различными другими регулирующими органами, что подвергает их возможной регулирующей деятельности, что влияет на их прибыльность. Вполне возможно, что регулирующие органы могут отказать в четких тарифных формулах, обеспечивающих выгодные цены в начале проекта, из-за слишком высокого тарифа. Эта проблема также очень распространена в Гане, где термин «большой слон» стал синонимом проектов, которые были заброшены на протяжении многих лет по вышеуказанным политическим причинам.

Тем не менее, можно утверждать, что следующие угрозы имеют корни в той или иной политической деятельности.

Правовой риск

После изменения закона о политическом риске, о котором говорилось выше, потенциальный юридический риск для разработчика проекта включает в себя неадекватную правовую, законодательную и нормативную базу в отношении налога с продаж, ограничений на экспорт и импорт, пенсий, правил охраны труда и техники безопасности и штрафов за несоблюдение. Иногда административные вопросы и правила не разрабатываются в данной стране. Эти вопросы очень важны для кредиторов, и поэтому разработчик проекта должен будет справиться с этим риском.

Риск строительства и завершения

Другим ключевым риском является риск строительства и завершения. В случае, если строительство проекта задерживается по какой-либо причине, это может повлиять на дату окончания. Таким образом, рычаги сосредоточены на перерасходе средств и графике, а также рисках, связанных с задержкой проекта.

Спонсорский риск

Этот риск касается двух важных вопросов, с которыми банки сталкиваются так много. Это вовлечение капитала и корпоративная сущность (то есть сильные стороны и корпоративный опыт). банки считают, что риск спонсора как-то связан с конечной датой, и в этом случае риск прекращения. По этой причине, независимо от того, обращался ли спонсор или разработчик к гарантиям до завершения, банки смотрят дальше, работая с корпоративными спонсорами, обладающими значительными техническими знаниями и финансовой глубиной. Из-за убеждения в том, что «инвестирование в то, что принадлежит его сердцу», кредитор обычно требует от 15 до 50% вклада в расходы по проекту, чтобы гарантировать, что спонсор обязуется завершить проект в соответствии с график.

Финансовые риски

Финансовый риск обычно включает процентные ставки, валютный риск и риск доступности, валюту и инфляцию. Инфляция действительно влияет на создателя проекта в PPA по таким причинам, как повышение стоимости проекта, что может задержать его завершение из-за нехватки средств. Некоторые правительства также скептически относятся к иностранным инвестициям в свою страну и иногда препятствуют репатриации средств иностранцами из-за пределов страны. Девальвация и процентные ставки, такие как инфляция, также могут оказать негативное влияние на проекты, особенно когда PPA не предусматривает такой резерв. Международные фонды зачастую дешевле местных фондов, но, учитывая, что произведенная энергия продается на месте и оплачивается в местной валюте, использование иностранных займов создает риск обесценивания валюты.

Угрозы окружающей среде

Глобальное потепление становится «национальным словом», если не внутренним словом. Таким образом, экологический риск является серьезной проблемой как для правительства, так и для разработчика проекта из-за последствий некоторых проектов, таких как деградация земель, загрязнение рек и воздуха. Кредиторы обеспокоены своей обязанностью удовлетворить огромные требования, связанные с загрязнением, вызванным заемщиками, и, следовательно, требуют высокого уровня PPA. Например, в PPA спонсор или разработчик проекта несет ответственность за предоставление «разумных и обычных средств под своим контролем, необходимых для обеспечения защиты и безопасности сайта». Это означает, что создатель проекта отвечает за обеспечение соблюдения правил и других утверждений, таких как например, лицензии и другие местные разрешения, необходимые для проекта. Важность этого заключается в том, что до недавнего времени разработчики проекта оставляли землю без присмотра после разведки, и корпоративная социальная ответственность не была известна корпоративным органам, но теперь она начинает пускать корни. Корпоративные органы должны нести дополнительную ответственность из-за последствий некоторых проектов, которые могут даже служить гарантией для заемщиков.

Риск сбора и продажи

Неопределенность в отношении того, что проект не будет запущен и не будет приносить адекватный доход для компенсации затрат по проекту, называется риском сбора и продажи. Если проект не приносит требуемого дохода, кредитор не может окупиться. Иногда продажи на рынке также неопределенны. В результате банки очень заинтересованы во всем, что может повлиять на этот риск, поэтому они будут искать гарантии в бизнес-плане разработчика проекта. Риск заключается в том, что разработчик проекта должен был провести обширный анализ рынка, чтобы узнать рыночный спрос на продукт или продукт. Энергия может быть в порядке, но если макроэкономическая ситуация в стране не очень хорошая, полученный доход не сможет покрыть инвестиции. Гана имела подобный опыт в конце 1990-х годов, когда правящие власти решили распространить электросеть на сельские районы, где это стало большой проблемой, потому что жители деревни не могли позволить себе платить тариф, правительство не могло платить, а электроэнергетическая корпорация должна была нести огромные долги.

Технологический и операционный риск:

Технологический риск обычно возникает, когда технология, используемая или предлагаемая для проекта, является «очень новой» и на самом деле не известна кредиторам. Кредиторы особенно обеспокоены такими проектами и сделают все, чтобы минимизировать такие риски. Операционный риск касается последствий проекта и его реализации. То есть. Риски, которые прогнозируют денежные потоки, будут вызваны неудачей проекта. Банки имеют дело не только с компетенцией и финансовыми возможностями подрядчика, но и с теми, кто намеревается запустить проект, должны использовать соответствующие технологии в своей повседневной деятельности для получения необходимого денежного потока.

— Другие, такие как местные знания, привычки местных жителей, например, если они имеют дело с проектом, связанным с водой, некоторые речные божества должны быть умиротворены, и проект может быть отложен только потому, что некоторые вожди или местные лидеры могут политизировать все обычное ритуалы до такой степени, что стоимость проекта может увеличиться и даже быть отменена.

Хотя мы не анализируем ответственность продавца и покупателя в PPA, достаточно сказать, что обязательства обеих сторон считаются необходимыми, и, следовательно, необходимость соответствующей благоприятной среды, особенно политической, для успешной реализации проекта. Это должно произойти с помощью правящего правительства.

На самом деле, программисты имеют большой опыт ведения переговоров о PPA и включают время для согласования, необходимое для получения удовлетворительного контракта. Программы ветроэнергетики обычно рассматриваются как технология с низким уровнем риска по сравнению с другими технологиями использования возобновляемых источников энергии.

Тем не менее, некоторые разработчики заметили, что PPA, как правило, недостаточно длинные и что поиск правильного решения может привести к задержкам. Большинство комментариев по PPA были сосредоточены на необходимости определенности в отношении возобновляемого обязательства, чтобы избежать дестабилизации рынка. Один меньший программист отметил, что «политические перемены — это большое беспокойство … мы не сможем финансировать проекты, если RO изменится».

Минимальные инвестиционные критерии для проектов возобновляемой энергии варьировались от одного респондента к другому, но обычно инвесторы не хотят участвовать в проектах до или после финансового закрытия, когда все риски проекта достаточно ограничены с точки зрения планирования, технологии, производительности и долгосрочной перспективы. обеспечение дохода (PPA). Некоторые инвесторы будут искать минимальный размер проекта с точки зрения установленной мощности или производства в год, в то время как другие будут искать минимальную сумму долга с внутренней приемлемой нормой доходности.

Снижение рисков

В Всемирном докладе ЮНКТАД 2006 года обсуждаются некоторые из основных причин задержек.

Несмотря на предполагаемый риск, ни один из элементов не был единодушно выделен в ответах как наиболее важная причина задержки. В дополнение к утверждению планирования, снижение риска для обеспечения финансов и страхования, как сообщается, является еще одним наиболее значительным препятствием, на которое все разработчики обращают внимание. Воспринимаемый риск проекта и самого разработчика оказывает большое влияние на способность разработчика привлекать средства. Финансовые инвесторы или кредиторы обычно требуют, чтобы все риски, связанные с поставками топлива, планированием, условиями строительства и завершения, а также правами на покупку, контрактами на покупку энергии, технологиями и контрактом EPC были ослаблены до их участия, что обычно не было бы достигнуто до достижения финансового закрытия проекта. , Это неизбежно вызовет обеспокоенность у разработчика проекта.

Тем не менее, следующие подходы были предложены в качестве путей и средств уменьшения или устранения вышеупомянутых угроз. Среди них:

История страны:

Что касается политического риска, решение заключается в поддержании стабильной политической атмосферы в стране, в которую инвестирует проектный инвестор. И из-за того, как некоторые политические лидеры влияют на население своими идеологиями, желательно, чтобы существовала прочная правовая база, такая как верховенство закона, для борьбы с политизацией проблем. Иногда ясно, что личные идеологии имеют приоритет над выгодами для всей нации. Другой подход к смягчению последствий заключается в создании соответствующих инвестиционных и других финансовых положений, которые могут помочь разработчикам проектов снизить или устранить политический риск в PPA. Местные знания также очень важны. Недавний выпуск, опубликованный в News and Financial Times о том, что местные жители в Эфиопии убили 9 китайских рабочих из 74 человек, работающих на поисковом сайте в Эфиопии, из-за того, что местные жители назвали «без разрешения копать на своей территории». Такого рода проблемы можно было бы избежать, если бы китайцы знали и уважали местное восприятие их присутствия в связи с проектом. В большинстве случаев надежные макроэкономические показатели, то есть кредитный рейтинг государства, касающиеся резервов, торгового баланса, будущих государственных обязательств, очень важны для кредиторов и обеспечивают гарантию минимизации проектного риска.

Страхование Всемирного банка или кредитного экспортного агентства:

Риск изменения правительством своей правовой позиции может быть покрыт на рынке страхования политических рисков. Иногда экспортные кредитные агентства позволяли поставщикам оборудования продавать в кредит, покрывая большую часть кредитного риска покупателя. Рынок страхования от политических рисков в развивающихся странах все еще невелик. Это потому что; Во-первых, значительные прямые иностранные инвестиции по линии юг-юг являются недавним явлением, в результате которого в развивающихся странах возникает потребность в страховании политических рисков. Традиционно фокусируясь на торговле, экспортно-кредитные агентства (ЭКА) в развивающихся странах еще не полностью разработали услуги по страхованию политических рисков для инвесторов, и их способность подписывать документы ограничена. Однако есть признаки того, что растет обеспокоенность политическим риском и осведомленностью о факторах снижения риска, поскольку инвесторы из развивающихся стран ищут возможности для бизнеса в других развивающихся странах.

Иногда экспортные кредитные агентства позволяли поставщикам оборудования продавать в кредит, покрывая большую часть кредитного риска покупателя. Однако в последние годы появилось несколько новых инструментов снижения рисков.

Программа покупки в аренду:

Полный пакет факторов снижения риска, используемых в типичном проектном финансировании, может быть связан с высокими затратами, слишком высокими для небольших проектов. Тем не менее, некоторые концепции проектного финансирования могут использоваться даже в довольно небольших проектах для снижения риска. Например, аспект финансирования проекта с использованием «ограниченных ресурсов» использовался в программе аренды для малых гидроэлектростанций в Камбодже. Это работает таким образом; местные предприниматели готовят проект, демонстрирующий, что предлагаемый завод экономически и финансово выгоден. На основании этого технико-экономического обоснования они могут затем договориться о соглашении о покупке энергии с национальной электростанцией Electricité de Cambodge (EdC), а также подписать соглашение об аренде для гидроэлектростанции; оба будут введены в эксплуатацию только после того, как завод будет фактически построен. По этим двум контрактам предприниматель может затем получить краткосрочные кредиты на строительство от местных банков и поставщиков оборудования — другими словами, до тех пор, пока завод не будет построен, предприниматель несет все риски.

Однако, когда завод запущен, соглашение о покупке и аренде вступает в силу: EdC покупает завод у предпринимателя на сумму его строительных ссуд, которые затем могут быть возвращены. EdC арендует предприятие предпринимателя и вычитает арендные платежи из платежей за электроэнергию, произведенных в соответствии с PPA. После согласованного периода лизинга предприниматель может купить электростанцию ​​у EdC за символическую сумму в 1 доллар США. Эта программа значительно снижает риск финансирования и, следовательно, затраты, и делает эту форму возобновляемой энергии конкурентоспособной с обычными источниками энергии. На мой взгляд, эта программа будет работать не для небольших проектов, но и для многих проектов в целом, учитывая, что программа покупки лизинга начинает действовать после завершения проекта.

Долговое финансирование:

Основой структуры финансирования на основе долга является использование договорных обязательств в цепочке создания стоимости. Дебиторская задолженность от покупателя энергии или дебиторская задолженность от других партнеров в цепочке может быть использована в качестве обеспечения или для непосредственного выполнения финансовых обязательств, связанных с проектом по возобновляемой энергии.

Структурные финансовые методы:

Структурированное финансирование может помочь преодолеть некоторые из этих барьеров и справиться со многими, но не со всеми угрозами (правительствам необходимо решать вопросы политики и регулирования; ограниченные возможности местного управления или плохое понимание проектов возобновляемых источников энергии в местных банках могут быть включены в программы по наращиванию потенциала финансируется донорами и т. д.). Финансовый риск может быть уменьшен путем включения некоторых элементов в структуру финансирования (например, трастовых счетов), тогда как другие могут быть переданы третьим сторонам. Возможности изменения риска становятся лучше. Например, возможности передачи риска на рынок капитала посредством секьюритизации значительно улучшились.

Методы структурированного финансирования, которые широко используются финансистами в сырьевом секторе для снижения ряда рисков, могут помочь уменьшить «дефицит финансирования» проектов в области возобновляемых источников энергии и помочь правительствам и учреждениям увеличить рычаги, которых они достигают при поддержке финансовый. Несколько тематических исследований иллюстрируют, как это может привести к успешным проектам. Возобновляемая энергия является полностью развитым сектором, даже если она еще далека от замены углеводородов в качестве основного источника энергии. Возобновляемые источники энергии открывают огромные возможности для развивающихся стран, в частности в областях, которые непосредственно не соседствуют с существующими электрическими сетями. Тем не менее, финансисты частного сектора часто боятся финансировать проекты в области возобновляемых источников энергии — сектор, с которым они часто не очень хорошо знакомы и который сопряжен с определенным риском. Правительства и доноры помощи поддерживают развитие сектора, но часто испытывают трудности с поиском устойчивых моделей.

ЮНКТАД проделала значительную работу по использованию методов структурированного финансирования в развивающихся странах, особенно в сырьевом секторе. Использование таких методов снижает риск, принимаемый поставщиком финансов, в том числе путем передачи риска от заемщика другим сторонам, которые являются более надежными, в результате чего финансирующая сторона подвергается риску эффективности, а не кредитному риску заемщика. Общие принципы структурированного финансирования и его потенциальные приложения для развивающихся стран обсуждаются в нескольких докладах ЮНКТАД, а также некоторые конкретные приложения (например, финансирование приема на склад).

Контракт на строительство под ключ:

Что касается риска строительства и завершения, рекомендуется заключить надежный контракт на строительство под ключ с параметрами производительности, чтобы преодолеть затраты и превысить график, который может повлиять на строительство и завершение проекта. Кредиторы могут также минимизировать этот риск, анализируя, являются ли возможности различных подрядчиков финансовыми и покрываются ли их обязательства гарантиями эффективности или гарантиями других сторон. В другом отчете содержится другое предложение для EPC с фиксированной ценой и отсроченными LD для борьбы с затратами и превышения графика. Он также отметил, что в исследовании Всемирного банка по 80 изученным гидроэнергетическим проектам 76 проектов превысили свой окончательный бюджет, причем половина из них превысила стоимость как минимум на четверть. Этого риска можно избежать благодаря сильному контракту на строительство под ключ. Другое решение заключается в предоставлении поддержки спонсору в виде резервной линии, резервного капитала или кредита кредитным агентством.

PPA по гарантированной цене:

Должны существовать долгосрочные гарантированные закупки энергии или контракты по проектам, которые будут служить ключевым элементом, который может, например, устранить ценовой и объемный риск, связанный с энергетическими проектами. Также возможно заключить контракты таким образом, что банкам будет предложен непогашенный договор о продаже, если финансовое положение другой стороны (покупателя) не определено, а генератор имеет возможность установить начальную цену на весь срок действия контракта. Наконец, что касается рисков, связанных с захватом и продажей, рекомендуется, чтобы спонсоры учитывали тот факт, что кредиторы захотят обезопасить себя, чтобы гарантировать контракт на продажу энергии и тепла. Кредиторы также могут быть уверены, что в случае повторения риска по объему и цене спонсор будет готов рассмотреть возможность погашения части долга.

В случае риска спонсора эффект снижения этого риска состоит в том, что приглашение может быть передано спонсору с более достойным кредитом для проектного партнерства. Кроме того, спонсоры меньшего размера могут попросить свои правительства гарантировать определенные проекты или попросить банк о структурном финансировании после запроса оценки кредита у признанного агентства и передачи риска третьей стороне.

Что касается рисков, связанных с технологией и операциями, создатель проекта должен попытаться ограничить этот риск и, следовательно, должен продемонстрировать, что технология не нова и имеет высокий рейтинг успеха. Следует также продемонстрировать, что подрядчик, ответственный за строительство проекта, является компетентным и опытным в технологии. Операции и сопровождение проекта после завершения должны быть также обеспечены в дополнение к тому факту, что гарантии и гарантии были тщательно обсуждены. Это может быть достигнуто путем привлечения услуг признанного подрядчика с необходимыми навыками и компетенциями. Это широко признано банками как снижение операционного и технологического риска.

Гана недавно отпраздновала свой золотой юбилей, став, так сказать, независимым государством, занимающимся своими собственными делами; Однако политика мало изменилась, потому что политика — это идеология личности. Z tego powodu tak wiele osób w ramach jednej partii politycznej lub rządu może wnieść różne pomysły dotyczące polityki narodu wpływającej na finansowanie projektów w ten czy inny sposób. To niemożność synchronizacji lub łączenia tych pomysłów jest naprawdę przedmiotem troski o ryzyko polityczne w finansowaniu projektów. Jeśli można je stłumić lub wyeliminować, wówczas ryzyko polityczne i wszystkie związane z tym ryzyko można zminimalizować. Lista ryzyka projektu może być nieskończona, biorąc pod uwagę fakt, że zarówno strach, jak i oczekiwania rządów są bardzo niepewne. ryzyko można nieco zminimalizować lub wyeliminować.

Odniesienie

1. Ocena PPP przez EBI do (on-line) (dostęp 10 lutego 2007 r.)

2. Hoffman, S.L. (2001) The Law and Business of International Project Finance — źródło informacji dla rządów, sponsorów, pożyczkodawców, prawników i uczestników projektu. 2. wydanie, New York, Transnational Publishers.

3. Dokument do dyskusji HWWA 263, styczeń 2004 r. „Mierzenie potencjału jednostronnego badania pilotażowego CDM-A” (on-line) dostępny na stronie hm-treasury.gov.uk/media (dostęp 10 lutego 2007 r.)

4. Yescombe, E.R. (2002) Zasady Project Finance.UK, Academic Press.

5. „Proponowany kredyt dla Bośni i Hercegowiny dla trzeciego projektu odbudowy energii elektrycznej” dostępny na stronie www-wds.worldbank.org/servlet/WDS. Dostęp 10 lutego 2007)

6. abnamro.com/btcpipeline (dostęp 10 lutego 2007)

7. member.aol.com/projectfinance/ (dostęp 10 lutego 2007 r.)

8. Światowy raport inwestycyjny 2006. BIZ z gospodarek rozwijających się i przechodzących transformację: implikacje dla rozwoju. dostępny online (dostępny 10-02-2007)

9. „Bariery w zamawianiu projektów” 2005 przez konsultantów ds. Użytkowania gruntów we współpracy z IT Power dla DTI & Renewable Advisory Board. dostępne online (dostęp 20.04-07)

10. „Zachęcanie do inwestycji w usługi infrastrukturalne: ryzyko polityczne i regulacyjne” autorstwa S.K Sarkara i Viveka Sharmy, online

Добавить комментарий