Анализ DCF: WACC и модель ценообразования основных средств

Концепция анализа дисконтированных денежных потоков проста: мы прогнозируем свободный денежный поток компании, а затем дисконтируем его до его текущей стоимости, используя средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC). Однако вычисление WACC может быть немного сложнее. Давайте подробнее рассмотрим, как это делается.

Средневзвешенная стоимость капитала или WACC представляет собой средневзвешенную цену, которую компания должна заплатить за долг или капитал. Формула для WACC проста:

WACC = стоимость долга * долг / (долг + капитал) + стоимость капитала * капитал / (долг + капитал)

Коэффициенты капитала в этом уравнении очень легко рассчитать на основе текущего баланса компании. Стоимость долга немного сложнее, но довольно проста, но стоимость расчета собственного капитала может быть сложной.

В случае компании с государственным долгом текущая доходность должна быть проверена на дату погашения для каждого непогашенного долга. Вы также должны посмотреть на ставку, которую вы платите за каждый частный долг на балансе вашей компании. Затем вы берете средневзвешенное значение всех этих ставок доходности и ставок, чтобы получить стоимость деловой задолженности.

Стоимость собственного капитала

Стоимость капитала в расчетах WACC может быть представлена ​​моделью оценки основных фондов (CAPM):

Ke = Rf + Beta (премия за рыночный риск) + (другие специфичные для компании премии)

В этом уравнении Ke — это стоимость капитала, а Beta — это мера того, как гудвилл изменяется относительно стоимости всего рынка. Премия за рыночный риск — это премия, которую инвесторы требуют инвестировать в рынок акций по сравнению с рынком казначейства США. Другие бонусы могут включать «небольшую премию за акцию» или «премию частной компании».

Премии за рыночный риск, а также другие бонусы часто берутся из источника, такого как Ибботсон. Обычно премия за рыночный риск обычно составляет от 7 до 8%. Обычно считается, что безрисковая ставка представляет собой среднесрочную доходность капитала США (1-10 лет).

Комбинируя эти переменные, многие из которых доступны из таких источников, как Bloomberg или Yahoo Finance, вы связываете их с формулой CAPM для расчета стоимости собственного капитала. Затем вы можете связать стоимость капитала с формулой WACC, и теперь у вас есть средневзвешенная стоимость капитала для анализа дисконтированных денежных потоков.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *