Проблемы Intel были хорошо задокументированы, в том числе потеря преимущества в технологии производства микросхем и уменьшение ее доминирования на рынке ПК и серверных процессоров © Dado Ruvic / Reuters

Уолл-стрит недавно послала мощный сигнал об ускорении смены руководства в индустрии микросхем США. Если это правда, то четыре десятилетия нахождения Intel на вершине громко подошли к концу.

Qualcomm, на волне 5G, увеличила стоимость акций на фондовом рынке вдвое с начала октября, опередив Intel на прошлой неделе. AMD, давнее соперничество с Intel в области компьютерных и серверных процессоров, пережила аналогичный отскок и на шаг впереди своего давнего врага.

Это чуть больше года спустя после того, как Nvidia, чьи чипы обеспечивают ускоренную обработку для таких задач, как машинное обучение, видеоигры и суперкомпьютеры, превзошла Intel в одиночку. С начала октября акции Nvidia выросли почти на 60 процентов, в результате чего рыночная стоимость на удивление в четыре раза выше, чем у Intel.

Производительность Intel за этот период? Его действия потеряли дальнейшее значение после покушения на нового босса. Пэт Гелсингер чтобы успокоить избитых инвесторов, он рухнул. На ранних стадиях трудного поворота Уолл-стрит не хотела слышать обнадеживающих прогнозов — не подкрепленных подробным планом — что Intel вернется в норму и продемонстрирует устойчивый двузначный рост, которого не было через полтора десятилетия.

Проблемы Intel хорошо задокументированы: она упустила из виду рынок смартфонов, уступила TSMC свое долгое лидерство в технологиях производства микросхем и начала терять свое доминирование в производстве процессоров для ПК и серверов.

Однако недавний сдвиг в настроениях рынка указывает на гораздо более глубокую потерю уверенности в способности фирмы восстановить свои позиции. Короче говоря, Уолл-Стрит больше не верит, что того, что способствовало долгой гегемонии Intel, — непревзойденный спектр технологий, долгая история операционного превосходства (до недавнего спада) и финансовый механизм, который затмевает другие, — будет достаточно для восстановления судно.

Длительные циклы капиталовложений и планы перехода к новым технологиям в индустрии микросхем затрудняют восстановление преимущества, когда вы остаетесь позади. Гелсинджер собрал команду менеджеров с большим опытом, но в нынешних обстоятельствах Уолл-Стрит не желает вызывать у них никаких сомнений.

В некотором смысле рост AMD был самым удивительным. После падения до 2 миллиардов долларов в середине прошлого десятилетия, его рыночная стоимость выросла до 190 миллиардов долларов после радикального технологического обновления, которое сделало его новым конкурентом на рынке процессоров Intel x86. Mercury Research оценивает свою долю рынка почти в 25 процентов.

На рынке центров обработки данных у Intel скоро должен появиться новый продукт, который может переломить ситуацию. Известный как Sapphire Rapids, это первый процессор, созданный на основе «чиплетов» или пластин. Это предполагает сборку чипа из ряда компонентов, а не создание его из единого кремния, проект, который снова привел AMD к конкуренции с 2017 года.

Тесты, показывающие его чистую производительность, еще не опубликованы, но чип, обещанный в начале следующего года, может дать Intel преимущество.

Наверное, это не займет много времени. AMD пообещала к концу года выпустить новое поколение чипов на базе микроархитектуры Zen. Изготовленные на более современных производственных мощностях TSMC, они будут содержать больше функций в гораздо меньшем пространстве, что в два раза больше, чем у их предшественников. Это приводит к увеличению вычислительной мощности при меньшем потреблении энергии. Если Intel не догонит TSMC в области производственных технологий, конкурировать с ней будет сложно.

Между тем, Nvidia также стремится обогнать Intel на рынке центров обработки данных. Будь то? спорное поглощение Британская компания Arm, занимающаяся разработкой микросхем, была одобрена регулирующими органами. Nvidia внедряет процессоры на базе Arm в свои продукты для центров обработки данных. К этому следует добавить выход AMD на рынок ПК и впечатляющую производительность новых компьютеров Mac от Apple с тех пор, как компания начала заменять процессоры Intel своими собственными чипами.

Неудивительно, что инвесторы сидят в сторонке. Все, что им нужно ожидать, — это более слабая валовая прибыль и период интенсивных инвестиций, по крайней мере, в течение следующих двух или трех лет, без указания того, когда вернуться к росту.

На бирже, накачанной волной дешевого капитала, бывший (и, возможно, будущий) чемпион отрасли оценивается всего в 13 раз по сравнению с уменьшенной прибылью в следующем году, и дивидендная доходность почти 3% может выглядеть как воровство. Но до тех пор, пока Гелсингер не покажет, что Intel восстановила свою мощь, возможно, не будет слишком много людей в очереди, чтобы ее купить.

urwis.warszawa@ft.com

Получать включенные оповещения Intel Corp. когда будет опубликована новая история

Повторно использовать этот контент (Открывается в новом окне) КомментарииПерейти в раздел комментариев