Инвесторы объединяют средства, чтобы защитить себя от нового раунда финансовых потрясений в акциях региональных банков США, поскольку кредиторы готовятся показать, насколько их доход сократился из-за проблем, связанных с Банк Силиконовой долины.

Цены на акции региональных банков стабилизировались после краха SVB, который спровоцировал массовое падение в середине марта, но инвесторы покупают рекордные объемы опционов, связанных с кредиторами среднего размера, которые, по данным Bloomberg, имели одни из самых высоких показателей волатильности. данные. Несколько банков, сильно пострадавших от недавней волатильности, в том числе Citizens Financial, Charles Schwab и Keybank, достигли рекордно высоких ставок по опционам, в то время как многие другие достигли многолетнего максимума.

Цены на фьючерсы предполагают, что инвесторы ожидают колебания цен на некоторые акции. банки согласно анализу RBC Capital Markets, он может быть в три раза выше нормального уровня.

Интерес к кредиторам, включая Citizens Financial и KeyBank, а также Charles Schwab, инвестиционную группу с банковской лицензией, отражает проблемы, с которыми сталкиваются кредиторы среднего размера. Они уже давно играют огромную роль в экономике США, но сталкиваются с уменьшением перспектив прибыли, оттоком депозитов и более жесткое регулирование которые могли бы проверить их способность развиваться.

Аналитики Morgan Stanley недавно снизили оценки прибыли региональных банков на 20% в этом году и почти на 30% в 2024 году.

«Рентабельность сектора значительно снизилась за последний месяц», — сказал Крис МакГратти, который отслеживает региональные банки для KBW и ожидает, что недавний кризис приведет к большему количеству слияний. «Советам банков придется обсудить, имеет ли все еще смысл быть независимой компанией».

Опционные трейдеры оценивают колебания цен на акции более чем на 10 процентов в двух из первых региональных банков, которые отчитаются о результатах позже в этом месяце: Zions Bancorp из Юты и Comerica из Техаса.

«Ожидается, что высокая волатильность рано или поздно ударит по рынку», — сказала Эми Ву Сильверман, стратег по деривативам в RBC Capital Markets. «Большое количество клиентов считают сезон отчетности возможным поворотным моментом», что может привести к большим прибылям или убыткам в зависимости от результатов, сообщаемых банками.

В США насчитывается около 4400 банков, но опасения по поводу краха SVB сосредоточены вокруг примерно 100 кредиторов, которые занимают место чуть ниже 20 крупнейших банков страны, включая JPMorgan Chase и Bank of America.

Эти средние кредиторы имеют активы в размере от 10 до 150 миллиардов долларов и в совокупности дают около трети всех кредитов в США, включая то, что Гарвардское исследование 2015 года назвало «непропорционально большой» долей коммерческих кредитов, особенно для малого бизнеса.

В этом году многие банки начали возмещать бумажные убытки по своим инвестициям в облигации из-за роста процентных ставок. Кончина SVB, Signature и Silvergate вызвала массовые волнения среди клиентов и инвесторов, ускорив отток депозитов и падение регионального банковского индекса KBW на 20 процентов за 10 дней.

Чрезвычайные меры Федеральной резервной системы США и Федеральной корпорации по страхованию депозитов, а также решение крупнейших кредиторов страны разместить 30 миллиардов долларов в одном из наиболее пострадавшие банки, Первая республика, следовавшая за непосредственным слайдом. Но аналитики опасаются, что в ближайшие годы этот сектор будет хромать.

региональные банки «Они оказались в очень сложном положении», — сказал Блейк Гвинн, глава отдела стратегии ценообразования в РБК.

В отличие от крупных банков, которые обычно используют оптовые рынки, региональные и общинные банки обычно финансируют свои кредиты, принимая депозиты. По данным ФРС, в это же время в прошлом году небольшие американские коммерческие банки привлекли в общей сложности 5,3 трлн долларов в виде основных депозитов, обеспечив кредиты на 4,6 трлн долларов и труднопродаваемые инвестиции. Лазейка означала, что у банков был буфер в размере 700 миллиардов долларов наличными или активами для продажи, если вкладчики хотели вернуть свои деньги.

Согласно данным, опубликованным центральным банком на прошлой неделе, этого буфера больше нет. У региональных и местных кредиторов было на 260 миллиардов долларов больше кредитов и труднопродаваемых инвестиций, чем депозитов. По мере того, как клиенты тратили или перемещали наличные, накопленные во время пандемии, с середины 2019 года более мелкие банки столкнулись с общим оттоком основных депозитов в размере 420 миллиардов долларов, включая 250 миллиардов долларов в прошлом месяце.

Региональные кредиторы обратились к организациям, поддерживаемым государством, и заняли около 300 миллиардов долларов у ФРС и Федерального банка жилищного кредита.

Чтобы оставаться здоровыми, кредиторы должны завоевывать клиентов из фондов денежного рынка, которые в настоящее время платят более 4 процентов в год по сравнению с примерно 0,5 процентами для большинства банковских сберегательных счетов, сказал Джим Бьянко, макростратег Bianco Research. Но это сильно снизит рентабельность.

«Общепринятое мнение заключалось в том, что вы скорее разведетесь, чем покинете банк», — сказал Бьянко. «Рациональное, что люди могут сделать в наши дни, — это не хранить свои деньги в банке».

Аналитики предсказывают, что прибыль региональных банков будет дополнительно ограничена планами по повторному введению более строгих правил и положений после краха SVB. Президент Джо Байден призвал отменить изменения 2018 года, ограничивающие надзор за банками с активами от 50 до 250 миллиардов долларов.

«Частью регулирования является оценка баланса между безопасностью и надежностью, с одной стороны, и стоимостью этого регулирования и стоимостью этого надзора, чтобы увидеть конечную цель, которая состоит в том, чтобы иметь финансовую систему, которая действительно работает и помогает экономике. », — сказал Ричард Бернер, который ранее возглавлял Бюро финансовых исследований США при Министерстве финансов.

Регуляторные органы должны заставить банки привлекать больше капитала, чтобы они могли продолжать «свободно брать займы», сказал Джонатан Паркер, профессор финансов Массачусетского технологического института, даже несмотря на то, что существующие акционеры «найдут ставку, по которой они смогут привлекать капитал». «в ущерб».

В то время как ужесточение правил капитала и ликвидности повысит стоимость ведения бизнеса для региональных банков, Дональд Кон, бывший вице-президент ФРС, сказал, что изменения могут сделать их более привлекательными для инвесторов и клиентов в долгосрочной перспективе. «Это может убедить людей в том, что со временем они станут более безопасными и прибыльными», — сказал он.