Jedna obserwacja Adama Neumanna na początek: ten Pracujemy współzałożyciel imprezował z wczesnymi pracownikami i świętował niespodziankę w wysokości 1 miliarda dolarów w czwartek rozpoczęto obrót akcjami w grupie zajmującej się współdzieleniem biur.

Oto zdjęcie Neumanna w koszulce „Student For Life” tuż przed tym, jak on i pracownicy firmy coworkingowej skandowali „We . . . Praca»:

Witamy w Due Diligence, Twoim briefingu na temat zawierania transakcji, private equity i finansów korporacyjnych. Ten artykuł jest wersją biuletynu dostępną na miejscu. Zapisz się tutaj aby otrzymywać newsletter na swoją skrzynkę od wtorku do piątku. Skontaktuj się z nami w każdej chwili: Due.Diligence@ft.com

Wysłanie z Konferencji Milken

Świat jeszcze nie pogrążył się w pandemii w zeszłym roku, kiedy ówczesny prezydent… Donald Trump ułaskawiony były król obligacji śmieciowych Michael Milken za naruszenie amerykańskich przepisów dotyczących papierów wartościowych.

W tamtym czasie wyglądało na to, że Milken będzie musiał poczekać tylko kilka miesięcy na zwycięstwo w swoim corocznym okrążeniu Globalna Konferencja Milken Institute, konfabul pozornie poświęcony poszukiwaniu rozwiązań największych problemów świata.

Jak się okazało, na przeszkodzie stanął koronawirus — aż do tego tygodnia, kiedy to tytani finansów i nieliczni starsi mężowie stanu w końcu zebrali się na słonecznie. Beverly Hilton Hotel w Los Angeles.

Rosnące ceny aktywów poprawiły skuteczność wielu strategii inwestycyjnych, czyniąc już bogatych ludzi jeszcze bardziej zamożnymi.

Trump opuścił Biały Dom i prezydenta Joe BidenAdministracja zaczęła bardziej agresywnie niż kiedykolwiek atakować prywatny kapitał, co miało wielu uczestników, w tym Orlando Bravo z Thomas Bravo oraz Cathie Wood z Inwestowanie w Arkę, na krawędzi.

Michael Milken © Joe Cummings

Uczestniczyli w nim James Fontanella-Khan, Sujeet Indap i Miles Kruppa z DD, którzy byli najbardziej poruszeni dyskusją na temat innego gorącego tematu: „anuluj kulturę”.

Bari Weiss, były New York Times pisarka, dowodziła jedną z najbardziej zaangażowanych publiczności tego wydarzenia, rysując granice między swoim doświadczeniem bycia ostracyzmem za krytykę „filozofii przebudzenia” w życiu Galileusz oraz Jerzy Orwell.

Weiss uchwycił coś, co wydawało się być ogromnym strachem wśród głównie białych, męskich i bogatych tłumów zebranych w Los Angeles: że oni również mogą zostać odwołani, jeśli wykroczą z głównego nurtu liderów myśli liberalnej.

Poza murami konferencyjnymi menedżerowie inwestycyjni rozchodzili się do sąsiednich hoteli na błyskawiczne sesje, podczas których rzucali inwestorom nowe fundusze. W pobliżu bocznego wejścia do Beverly Hilton protestujący przeciwko szczepionkom zaklinali uczestników, którzy w większości odmawiali zaangażowania się w debatę.

Organizatorzy Milken powiedzieli, że na konferencji zgromadziło się ponad 2000 osób, w porównaniu do około 5000 w ostatnich latach. Frekwencja została ograniczona do połowy normalnego limitu.

Cathie Wood z Ark Investment

Cathie Wood of Ark Investment © Reuters

Na miejscu organizatorzy wdrożyli rygorystyczne środki antykoronawirusowe, wymagając, aby wszyscy uczestnicy zostali zaszczepieni i uzyskali negatywny wynik testu na Covid-19 w ciągu dni od wydarzenia. Wynajęty personel wymusił noszenie masek w pomieszczeniach z czerwonymi znakami stopu.

„Mike dostał najbardziej restrykcyjne N95, jakie widziałem w życiu” – powiedział Josh Friedman, współzałożyciel firmy inwestującej kredyty Partnerzy Kanionu, przemawiając na panelu.

Tytani finansów chętnie zdejmowali maski na imprezach po godzinach.

Na jednym koktajlu zbierającym się wysoko na wzgórzach, Oaktree Capital współzałożyciel Howard Marks krótko zmieszany z bankierami i innymi fanami, w tym byłym mistrzem Ukrainy w wadze ciężkiej Władimir Kliczko i syn Globalne zarządzanie Apollo współzałożyciel Leon Czarny.

Sam Black również pojawił się gościnnie na uboczu konferencji, kilka miesięcy po tym, jak został zmuszony do opuszczenia Apollo po ujawnieniu, że dokonał znacznie większych płatności niż znane zmarłemu pedofilowi Jeffrey Epstein.

Większość ludzi wydawała się mieć ochotę na więcej Milkensów po najczarniejszych dniach pandemii. „Musimy się tym zająć”, powiedział jeden z bankierów, powtarzając wspólny refren.

Przepraszam Chamath, Trump jest nowym królem Space

Były Facebook wykonawczy, który stał się seryjnym emitentem Spac Chamath Palihapitiya miał niezły występ jako „Spac King” na Wall Street.

Korona spada teraz na głowę byłego prezydenta USA Donald Trump, który w ciągu zaledwie jednego dnia handlowego szturmował klubowy świat spółek zajmujących się przejęciami specjalnego przeznaczenia i objął tron.

Donald Trump

Donald Trump chce konkurować z takimi jak Facebook i Twitter, tworząc platformę dla swoich prawicowych zwolenników przed potencjalną ubieganiem się o urząd w 2024 r. © AFP przez Getty Images

W środowy wieczór Trump ujawnił uruchamiał platformę społecznościową o nazwie Prawda Społeczna, która zostanie upubliczniona w wyniku połączenia ze spółką z czeku in blanco o nazwie Digital World Acquisition Corporation przy wycenie 875 mln USD.

Marki Trumpa, Truth Social i Trump Media & Technology Group, są zaprojektowane, aby „przeciwstawić się tyranii Big Tech”, powiedział.

Od czasu powstania 6 stycznia na Kapitolu Trump został zakazany przez główne platformy mediów społecznościowych, w tym Świergot, Facebook oraz Youtube. Większość banków nie chce finansować jego przedsięwzięć, zarówno z powodu okropnego public relations, jak i z powodu jego skłonności do prowadzenia biznesu w ziemi.

Ale w Spacs jest niewielu strażników.

Jeśli telewizja kablowa pomogła wyłonić Trumpowi prezydenta, to może być tak, że Spacs są wystarczająco cynicznym produktem, by sfinansować odrodzenie się po prezydenturze.

W czwartek Digital World został podbity przez dziennych traderów, którzy na początku tego roku mieli ponad 200 miliardów dolarów na rynku Spac. Cyfrowy świat wzrósł wczoraj o 357 procent, co oznacza, że ​​prawie nieistniejący biznes medialny Trumpa jest wart miliardy dolarów.

Slajd z prezentacji dla nowej firmy medialnej Trumpa, TMTG

Fundusze hedgingowe, które znalazły idealny arbitraż w Spacs, po raz kolejny pokazały, że korzyści są nieograniczone. Arash Massoudi z DD, James Fontanella-Khan i Antoine Gara przyglądają się funduszom, które uderzył w to duży w cyrku Trumpa Spac.

Inni nie świętowali tego, co może być najlepszym kosmicznym handlem w historii.

„Pomysł, że pomogę [Trump] zbudowanie fałszywego biznesu informacyjnego o nazwie Truth sprawia, że ​​mam ochotę zwymiotować” – mówi jeden z dużych inwestorów funduszy hedgingowych, który był właścicielem prawie 10 procent Digital World. Sprzedał każdą akcję, jaką mógł, wczesnym rankiem w czwartek, zanim akcje naprawdę ruszyły.

Brytyjskie supermarkety podnoszą się

Czytelnicy DD mogą pamiętać skomplikowane serie transakcji dłużnych i sprzedaży aktywów że bracia miliarderzy Mohsin oraz Zuber Issa, oraz ich sponsorzy private equity Kapitał TDR ustawione w kolejce, aby kupić supermarket w Wielkiej Brytanii Asda za 6,8 miliarda funtów przy użyciu tylko 780 milionów funtów z własnych pieniędzy.

W tym tygodniu pękło jedno z ogniw tego złożonego łańcucha.

Issas i TDR zamierzali zebrać 750 milionów funtów na zakup Asdy, sprzedając stacje benzynowe supermarketu innej firmie, której są właścicielami, wysoce lewarowanej firmie zajmującej się pompami benzynowymi Grupa EG. W poniedziałek powiedzieli, że są odwołanie tego.

Mohsin i Zuber Issa zamierzali sprzedać tereny stacji benzynowej swojej innej firmie EG Group, ale sprzedaż została odwołana w tym tygodniu © FT montaż; Jona Super/FT; Reuters

Trzeci co do wielkości sklep spożywczy w Wielkiej Brytanii dorobi się 750 mln funtów z 500 mln funtów świeżego długu i 250 mln funtów w gotówce z bilansu.

Moody’ego w odpowiedzi szybko obniżył rating Asdy, ostrzegając, że zgodnie z definicją agencji ratingowej dług brutto byłby prawie sześciokrotnością zysków. (Według danych Asdy, dług netto to 3,5-krotność zarobków.)

Mimo to dobrą wiadomością dla bankierów Asdy jest to, że spodziewają się wydać 12 milionów funtów na opłaty, aby podnieść nowy dług.

Dlaczego więc transakcja nie powiodła się? Asda powiedziała swoim inwestorom, że dostawcy paliw nie dadzą Grupie EG takich samych warunków, jakie były dostępne dla grupy supermarketów. Dogonić o najnowszym wydaniu Kaye Wiggins z DD i Jonathana Eleya z FT.

Wykres kolumnowy marży Ebitda (%) przedstawiający Asda pod presją

Być może nie powinno dziwić, że dostawcy są bardziej ostrożni wobec mocno lewarowanej sprzedaży pomp benzynowych.

Ale obligatariusze zastanawiają się, dlaczego nikt nie zdawał sobie z tego sprawy dawno temu, skoro kupno Asdy zostało uzgodnione rok temu, a sprzedaż podwórka i jego cena 750 milionów funtów zostały ogłoszone w lutym.

Zastanawiają się też, o ile gorsze musiałyby być warunki dostawcy Grupy EG, aby zasłużyć na odwołanie tak ważnej transakcji.

W rezultacie Asda zaciągnie jeszcze większe zadłużenie, niż już planowała, na początku nowej ery dźwigni w świecie brytyjskich supermarketów.

Przeprowadzki pracy

  • Tiger Global zatrudnił Martin Schimmler według Bloomberga, aby pomóc zwiększyć swoją obecność na europejskich rynkach prywatnych. Schimmler jest byłym dyrektorem w firmie private equity CVC Capital Partners.

  • Brunszwik dodał Ken Shibusawa jako starszy doradca w biurze w Tokio. Shibusawa jest dyrektorem naczelnym Shibusawa i Spółka.

  • Systemy BAE powiedział to Iana Tylera odejdzie z zarządu w maju 2022 roku po dziewięciu latach.

  • Biały i etui zatrudnił Xavier Petet jako partner w praktyce M&A w Paryżu. Dołącza z Clifford Szansa.

Inteligentne odczyty

Gra GRAT Założyciel Nike, Phil Knight, przekazał fortunę swojej rodzinie, unikając miliardowych podatków i nie jest sam. Oto szczegółowe i twórczo zilustrowane spojrzenie na jego legalne sztuczki w zakresie unikania podatków. (Bloomberg)

Utrata wiary John Lewis jest tak samo częścią brytyjskiego doświadczenia wyższej klasy średniej, jak Wimbledon, Pimm i przepraszanie. Ale romans narodu z grupą handlową jest zagrożony. (FT)

Podsumowanie wiadomości

FTX wabi inwestorów blue chipów w rundzie finansowania, wyceniając grupę kryptograficzną na 25 miliardów dolarów (FT)

Blackstone szykuje się na wyższą inflację, gdy zarobki osiągnęły rekordowy poziom (FT)

Zysk Barclays ponad dwukrotnie wzrasta wraz ze wzrostem opłat bankowych (FT)

Mastercard stawia na finansowanie łańcucha dostaw pomimo upadku Greensill (FT)

Altice Portugal przyciąga zainteresowanie Blackstone, CVC (BBG)

Starboard ujawnia udziały Willis Towers, mówi, że broker jest niedowartościowany (BBG)

Greyhound zamienia ręce między europejskimi firmami (Dziennik «Wall Street)

Ponad 100 000 osób przeskanowało oczy w poszukiwaniu darmowej kryptowalutyy (FT)

Due Diligence zostało napisane przez Arash Massoudi, Kaye Wiggins oraz Robert Kowalski w Londynie, Javier Espinoza w Brukseli, James Fontanella-Khan, Ortenca Aliaj, Sujeet Indap, Eric Platt, Mark Vandevelde oraz Francesca piątek w Nowym Jorku i Miles Kruppa w San Francisco. Prosimy o przesłanie opinii do due.diligence@ft.com

Polecane biuletyny dla Ciebie

Tablica wyników — Kluczowe wiadomości i analizy stojące za decyzjami biznesowymi w sporcie. Zapisz się tutaj

Zarządzanie aktywami FT — Wewnętrzna historia o inicjatorach i wstrząsach stojących za przemysłem wartym wiele bilionów dolarów. Zapisz się tutaj

Otrzymuj alerty włączone fuzje i przejęcia kiedy zostanie opublikowana nowa historia

prawa autorskie „Financial Times Limited” 2021. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Użyj ponownie tej treści (otwiera się w nowym oknie) UwagiPrzejdź do sekcji komentarzy