Старение населения сказывается на государственных финансах во всем мире, и рейтинговые агентства предупреждают, что недавнее повышение процентных ставок усилило влияние более высоких пенсий и расходов на здравоохранение.

Поскольку процентные ставки растут в ответ на самый большой рост инфляции за последнее поколение, Moody’s, S&P и Fitch предупреждают, что ухудшение демографических показателей уже сказывается на кредитных рейтингах правительств.

Они добавляют, что понижение рейтингов вероятно без серьезных реформ, что рискует создать порочный круг из более высокого налогового бремени и роста стоимости заимствований.

«В прошлом демографические показатели рассматривались в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — сказал Дитмар Хорнунг, заместитель управляющего директора Moody’s Investors Services. «Теперь будущее с нами, и оно уже затрагивает суверенные кредитные рейтинги».

Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и Банк Англии повысили процентные ставки в этом месяце до самого высокого уровня со времен финансового кризиса, что привело к увеличению стоимости обслуживания государственного долга.

«Несмотря на то, что демографические изменения происходят медленно, проблема становится все более острой», — сказал Эдвард Паркер, глава отдела глобальных исследований для государств и транснациональных корпораций в Fitch, который в прошлом месяце понизил кредитный рейтинг Франции, предупредив, что программа реформ президента Эммануэля Макрона может зайти в тупик. конец.

«Мы наблюдаем негативные последствия во многих странах, и они только усиливаются», — добавил Паркер.

Чем дольше правительства будут медлить с действиями, тем более болезненными будут эти действия.

Рейтинговые агентства говорят, что рост стоимости заимствований усиливает как влияние растущей миграции населения трудоспособного возраста, так и удар по государственным финансам в виде роста расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение.

Это повлияло на перспективы долга в ЕС, где, по данным Европейской комиссии, доля населения старше 65 лет увеличится с нынешних 20% до 20%. до 30 процентов к 2050 г., а также в Японии и США.

Марко Мрсник, главный аналитик S&P Global Ratings, добавил, что, согласно стресс-тесту S&P, увеличение стоимости заимствований на один процентный пункт увеличит отношение долга к валовому внутреннему продукту Японии, Италии, Великобритании и США примерно на 40-60 процентных пунктов к 2060 г.

«Это очень значительный рост, который подразумевает реформы, которые либо решат проблему старения населения, либо потребуются другие налогово-бюджетные реформы, чтобы государственный долг оставался устойчивым», — сказал он.

В январе агентство S&P заявило, что к 2060 году примерно половина крупнейших экономик мира превратится в мусор, по сравнению с сегодняшней примерно третью, если не будут приняты меры по смягчению последствий старения населения.

Было подсчитано, что в отсутствие реформ налогово-бюджетной политики, связанных со старением, к 2060 году типичное правительство будет иметь дефицит в размере 9,1% ВВП. ВВП, что означает огромный рост с 2,4 процента. в 2025 году

S&P также прогнозирует, что пенсионные расходы вырастут в среднем на 4,5 процентных пункта ВВП к 2060 году, достигнув 9,5 процента, хотя и с большими различиями между странами. Рейтинговое агентство прогнозирует, что в период с 2022 по 2060 год расходы на здравоохранение увеличатся на 2,7 процентных пункта ВВП для средней страны.

«Чем дольше правительства будут медлить с действиями, тем болезненнее это будет», — сказал Паркер из Fitch.

В знак возможного давления республиканцы в Конгрессе призывают к сокращению расходов и структурной реформе бюджета в условиях крайне напряженной конфронтации по поводу потолка госдолга США.

Аналитики говорят, что страны Центральной и Южной Европы имеют одни из худших демографических профилей, за исключением Германии, население которой стареет одними из самых высоких темпов в мире.

В отчете Moody’s за этот год говорится, что напряженность на немецком рынке труда «уже очевидна», и добавляется, что «потенциальный рост продолжит ослабевать в следующем году без реформ».

Рейтинговые агентства также забили тревогу по поводу структурного дефицита пенсионной системы Испании, где правительство недавно восстановлен прямая связь между платежами и инфляцией, а также эффективность финансового управления Франции.

Но они приписывают Греции радикальные пенсионные реформы. после долгового кризиса. Согласно исследованию S&P, проведенному в 81 стране, это был единственный штат, в котором к 2060 году прогнозировалось снижение расходов, связанных с возрастом.

Напротив, несколько азиатских стран сталкиваются с ухудшением перспектив из-за демографического давления. «Если вы посмотрите на 2050 год, Корея, Тайвань и Китай — одни из стран с худшими показателями», — сказал Паркер.

Дополнительный репортаж Барни Джопсона в Мадриде