Некоторые экономисты считают, что, когда воздушный шар находится высоко в воздухе, рано или поздно он вернется туда, где он стартовал. Но даже взлететь на воздушном шаре не так просто © Reuters

Эта статья представляет собой локально доступную версию The Lex. Зарегистрироваться здесь чтобы получать полную новостную рассылку прямо на ваш почтовый ящик каждую среду и пятницу

Уважаемые читатели!

Инфляция доминировала в инвестиционных дебатах на этой неделе, пока в пятницу не повторилась возобновившаяся пандемия. В октябре инфляция потребительских цен составила 6,2%. в США и 4,2 процента. в Великобритании. Это большие цифры.

Некоторые эксперты, особенно с экономическим прошлым, склонны рассматривать инфляцию цен на активы как главную силу, стоящую за акциями. «Воздушный шар находится высоко в воздухе, — говорят они, — рано или поздно он вернется туда, где он стартовал».

Даже полет на воздушном шаре — не такая уж простая форма авиации. Воздух, в котором поднимается воздушный шар, обычно движется. Когда воздушный шар опускается на землю, он делает это в другом месте.

Если вы пытаетесь предсказать, упадет он высоко или низко, вам нужно подумать о совместном действии двух сил. Для Лекса инфляция — это высота, а технический прогресс — это скорость ветра. Многое из того, что мы пишем, пытается понять их взаимодействие.

Мы считаем, что фондовые рынки в целом переоценены, но многие отдельные акции с высокими мультипликаторами имеют большие перспективы. Такого же мнения придерживается и американский ученый Асват Дамодаран, считает ясновидящий. Отрывок из мнения FT написал на этой неделе.

Обзор данных Лекса сделал это свежий индикатор завышение прогнозов результатов аналитиков фондового рынка на следующий год. Их требовательная профессия ассоциируется с когнитивным оптимизмом. Как группа, они прогнозируют долгосрочную прибыль в размере 19 процентов в год, что является самым высоким прогнозом за всю историю.

График ниже показывает, что прогнозируемый рост прибыли достигает пика до рыночных корректировок.

Графики, показывающие сильные ожидания по прибыли, предшествовали предыдущим рыночным корректировкам

Мы предполагаем, что инфляция, за исключением второй крупной пандемии, не будет временной. Стоимость ресурсов, от топлива до рабочей силы, какое-то время будет оставаться высокой.

Президент США Джо Байден сдался пустая политическая сигнализация когда было объявлено о выделении 50 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов нефти США. Американцы, разочарованные повышением цен в диспенсере, израсходуют это количество за 2,5 дня. Кроме того, Байден злоупотребляет резервами для таких целей, как помощь при стихийных бедствиях.

Последствия повышения цен на рабочую силу имеют больше нюансов. Это очень плохо для компаний, предлагающих концертную экономику, таких как группа Uber rides, чья основная бизнес-модель — нанимать дешевую рабочую силу с маржой. Роботакси обеспечит иммунитет компаний, занимающихся перевозками, от давления на рабочую силу в обмен на значительные капитальные затраты.

Baidu и Toyota инициировали великий эксперимент в зарядке автономных такси в Пекине на этой неделе. Но технология все еще слишком слабо развита, чтобы избавить групповые поездки от непосредственного ограничения цен на рабочую силу.

Роботы — лучшая замена людям в контролируемой складской среде. Мы упорно относимся к норвежской группе депо-систем. Автомагазин, который торгуется по высокой стоимости бизнеса в 22 раза больше форвардных продаж. У него хорошие шансы превзойти оценки.

Между тем, сотрудники, чья работа защищает их от замены дроидами, должны дважды подумать, прежде чем делиться информацией о своих доходах с коллегами. Прозрачность заработной платы на рабочем месте гарантирует, что все будут рядом платили меньшесогласно последним исследованиям, это снижает индивидуальные позиции на переговорах.

Долгий бычий рынок цен на активы, на котором пандемия замедляется, отлично подходит для вложений в частный капитал, которые сейчас составляют около 4,5 триллиона долларов.

Его важность нашла отражение в ККР. предложение на этой неделе для Telecom Italia со стоимостью компании 33 миллиарда евро. Правительство Италии владеет золотой акцией оператора связи. Политика всегда превращает слияния и поглощения в Италии в минное поле.

Предложение Centerbridge немецкому кредитору Aareal также имеет амбициозные намерения: европейские банки, как правило, не допускаются к покупательским группам. Цена 1,74 миллиарда евро, что в 0,6 раза превышает фактическую балансовую стоимость, ниже на потягиваться.

Три другие сделки, реальные или гипотетические, дали более четкие сигналы о том, что мы приближаемся к пику рынка:

  • Binance, криптовалютная торговая платформа без постоянного места, надеется на вливание капитала из суверенного фонда благосостояния. Другими словами, компания хочет превратить часть скрытой стоимости капитала, зависящей от изменчивой и сомнительной стоимости криптовалют, в хорошие и безопасные бумажные деньги. Так много для нарушение финансовой системы.

  • NBC платит 2,7 миллиарда долларов за шесть сезонов Права на телевидение США на матчи английской Премьер-лиги. Это в три раза больше, чем в 2015 году заплатила американская телекомпания, принадлежащая нуждающейся американской кабельной группе Comcast.

  • Лондонская юридическая фирма Mishcon de Reya планирует: опубликовать. Лекс считает, что классические юридические и бухгалтерские партнерства борются как зарегистрированные лица. Но у партнеров неизбежно возникает соблазн продать наследие потенциальных преемников, когда рынки высоки.

Рост числа коронавирусных инфекций может снизить инфляцию и задержать повышение процентных ставок в краткосрочной перспективе. Но рано или поздно придет расплата. Тем временем здесь, на нашем маленьком острове в Атлантике, мы, британцы, готовимся к зимнему шторму.

Независимо от того, являются ли ваши опасения финансовыми, эпидемиологическими или метеорологическими, совет бессмертной Бетт Дэвис применим: «Пристегнитесь. Будет бурная ночь.

Быть безопасным,

Джонатан Гатри
Лекс менеджер

Если вы хотите получать регулярные обновления каждый раз, когда мы публикуем Lex, добавьте нас в Ваш дайджест FTи вы будете получать мгновенное уведомление по электронной почте каждый раз, когда мы публикуем. Вы также можете просмотреть каждую колонку Lex через веб-сайт

Не обеспечено — Роберт Армстронг анализирует наиболее важные рыночные тенденции и обсуждает, как на них реагируют лучшие умы Уолл-стрит. Зарегистрироваться здесь

FT Управление активами — Внутренняя история инициаторов и потрясений, стоящих за многомиллионной индустрией. Зарегистрироваться здесь

Получать включенные оповещения Компании когда будет опубликована новая история

Повторно использовать этот контент (Открывается в новом окне) КомментарииПерейти в раздел комментариев