Неудачная попытка Wizz Air создать EasyJet оказалась мертвой, как только она была выпущена © REUTERS

Эта статья представляет собой локально доступную версию The Lex. Подписаться здесь чтобы получать полную новостную рассылку прямо на ваш почтовый ящик каждую среду и пятницу

Уважаемые читатели!

Заключение сделки было назад с местью На этой неделе. Цели варьировались от финтеха до букмекеров. Оказалось, однако, не авиакомпании. Wizz Air, враждебно настроенная по отношению к другому перевозчику, работающему со скидками, EasyJet, была он быстро показал выход. Неудачная попытка заключалась в том, что он, как и кот Шредингера, казался мертвым, как только становился видимым. Для терпеливых акционеров EasyJet отказ, должно быть, выглядел как падение с парашютом.

Они потеряли возможность обменять свои акции на акции более крупной венгерской авиакомпании. Вместо этого им предложили эмиссию прав на 1,2 миллиарда фунтов стерлингов. Вкратце: удвоить или столкнуться с 40% разбавлением.

В другом месте цели оказались более благоприятными. Японский Paidy является образцовым в этом отношении, хотя это не должно вызывать удивления. PayPal богат Предложение $ 2,7 млрд Что касается покупки сейчас, то выплаты по последующему запуску более чем вдвое превысили оценку в 1,3 миллиарда долларов, данную инвесторами в их последнем мероприятии по сбору средств всего шесть месяцев назад.

По сравнению с валовой стоимостью форвардных товаров PayPal будет платить только 1,8 раза, что меньше, чем в 2,4 раза больше, чем последняя совершенная транзакция подтверждения. Это звучит намного приятнее — если, конечно, вы можете проглотить метрику, очень далекую от фактического дохода компании. Читатели Lex были озадачены ретро-соотношением — соотношением на пользователя — получая по 450 долларов за каждого из 6 миллионов пользователей. Вывод: речь идет о росте на относительно слабом рынке Японии.

Pimco вкладывает свои деньги в в недвижимости, традиционный актив с более яркими ориентирами. Глобальный инвестиционный менеджер заработал 3,9 миллиарда долларов, включая долг, на портфеле объектов недвижимости в США. Это мелочь для Pimco — только 3% из 2,2 триллиона долларов в клиентских активах поступают от альтернативных стратегий, таких как недвижимость и хедж-фонды.

Согласно расчетам Лекса, инвестиционный фонд недвижимости Columbia Property имеет привлекательно низкую премию и здоровую предполагаемую норму прибыли в размере 6,2 процента. Это более чем в четыре раза превышает текущую доходность 10-летних казначейских облигаций США и соответствует доходности более крупного конкурента Vornado.

Арендаторы офисов обычно подписывают долгосрочные договоры аренды; Columbia продолжала взимать 98 процентов арендной платы за последние четыре квартала. Теперь все, на что Pimco остается надеяться, заключает Лекс, — это то, что боссам компании удастся вернуть своих сотрудников в мир столов с подсветкой и диспенсеров для воды.

Игорная группа 888 была делать ставки о международном бизнесе Уильяма Хилла, сократив 2,2 млрд фунтов стерлингов, включая долг, для британской букмекерской конторы. Это в значительной степени превзошло конкурентов, претендующих на участие в торгах прямых инвестиций, с премией почти в 50%, если судить по оценке William Hill на момент листинга.

Однако Лекс считал, что шансы на успех были приличными. Онлайн-активы William Hill, вероятно, привлекли бы более высокий мультипликатор, если бы их оценили сегодня: обновленное приложение увеличило долю рынка британского интернет-бизнеса до 14 процентов во время пандемии. Облагаемая налогом и капитализированная синергия в размере, скажем, 100 млн фунтов стерлингов в год, недоступная для финансовых спонсоров покупателей, покроет премию. Кроме того, это бизнес, в котором окупаются масштабы.

Графики, показывающие импорт бокситов в Китай, производство алюминия в Китае и рост цен на акции производителей алюминия

Но это были не только слияния и поглощения: перевороты и криптовалюты также были в поле зрения Лекса. Военный переворот в Гвинее, стране, которая поставляет четверть мировых бокситов, содержащих глинозем, имеет разветвления для производители алюминия.

Китайские и российские производители инвестировали в страну. Китайская Хунцяо и российский Русал — крупнейшие в своих странах — зависят от Гвинеи. Цены на алюминий уже выросли, и только в этом году они выросли почти на 40%. и были самыми высокими за 11 лет. В то время как сырьевые трейдеры повысили их в понедельник, после переворота фондовые рынки изо всех сил пытались отделить победителей от проигравших.

Отключение было неожиданным, поскольку цены на акции во всем мире выросли. Политические потрясения угрожают нарушить цепочки поставок и остановить экспорт. Лекс посоветовал читателям держаться подальше от зависящих от Гвинеи предприятий по производству бокситов, вместо этого придерживаясь подобных Norsk, которые добывают минерал где-то еще.

Отключение также подняло свою уродливую голову в темном мире криптовалют, где цены росли, даже как в Сальвадоре. новаторское внедрение биткойнов превратился в влажный пиропатрон.

Цена биткойна упала, что свело на нет недавние успехи, достигнутые в преддверии запуска Сальвадора. У других криптовалют были неустойчивые колебания, но зафиксированная цена превысила биткойн. Солана прибавила более трети за неделю.

Эти шаги лишь отражают плохое сочетание низких ставок, слепой веры и лучшего доступа для инвесторов, — прокомментировал Лекс. Требуется более 400 биткойнов, купленных Сальвадором — что эквивалентно всего 0,002 процента от первоначальной стоимости — чтобы разрушить финансовую ситуацию, о которой пророчат некоторые критики.

Между тем, Coinbase перешла на Twitter в своем борьба с Американской комиссией по ценным бумагам и биржам. Торговое приложение сообщило, что SEC планирует подать на него в суд, если он начнет запланированный запуск продукта, который позволяет пользователям зарабатывать деньги на принадлежащих им криптовалютах.

Мы считаем, что Coinbase не советовали публиковать жалобы в Twitter. Его удивление по поводу недоверия SEC к таким продуктам было неискренним. Несмотря на то, что криптовалюты и стейблкоины не считаются ценными бумагами, SEC ясно дала понять, что содержащиеся в них инвестиционные контракты считаются таковыми. Но, возможно, сторожевой пес не был целевой аудиторией. В конце концов, Twitter играет с криптовалютой, которая считает регуляторов врагами.

желаю хороших выходных

Луиза Лукас
Лекс писатель

Если вы хотите получать регулярные обновления каждый раз, когда мы публикуем закон, добавьте нас в Ваш дайджест FTи вы будете получать мгновенное уведомление по электронной почте каждый раз, когда мы публикуем. Вы также можете просмотреть каждую колонку Lex через веб-сайт

Рекомендуемые информационные бюллетени для вас

Юридическая экспертиза — Самые важные истории из мира корпоративных финансов. Подписаться здесь

Городской бюллетень — Обновление до выхода на рынок и комментарии Брайса Элдера. Подписаться здесь

Получайте бизнес-уведомления, когда публикуется новая история

Повторно использовать этот контент (Открывается в новом окне) ЗамечанияПерейти в раздел комментариев

Следите за темами в этой статье