Группы прямых инвестиций все чаще продают акции портфельных компаний со скидкой по сравнению с ценой, по которой они стали публичными, что является признаком того, что они не ожидают, что в ближайшее время котировки фондового рынка вернутся к своим предыдущим максимумам.

Ключевым методом является так называемое продолжение предложений акций ранее зарегистрированных компаний. частный капитал группы монетизировать свои инвестиции и вернуть деньги инвесторам. Спонсоры традиционно продают часть своей портфельной компании в ходе первичного публичного предложения, а затем пытаются продать остальные акции по все более высоким ценам в последующие годы.

Прошлогоднее падение фондового рынка сильно пострадало от прошлогоднего падения фондового рынка: согласно данным Dealogic, продажи компаний, обеспеченных частными инвестициями, упали более чем на 70 процентов, поскольку инвесторы надеялись пережить кризис.

Тем не менее, продажи начали расти, даже несмотря на то, что оценки недавно зарегистрированных компаний все еще значительно ниже их пиковых значений.

Согласно анализу Financial Times, последующие инвестиции в США, обеспеченные частным капиталом, выросли на 180% в годовом исчислении, но почти две трети сделок были оценены ниже IPO компаний.

«Инвесторы не могут ждать вечно», — сказал один высокопоставленный банкир рынка капитала. «Представление о том, что компании не могут заключить сделку, если после IPO не произошло определенного поворота или если они ниже того уровня, на котором они продавали акции в прошлом, я думаю, что оно исчезло».

Самое резкое снижение цен на IPO произошло в марте, когда Blackstone продала 10-процентную долю в приложении для знакомств Bumble чуть более чем за 300 миллионов долларов, что примерно вдвое меньше, чем оно стоило, когда оно стало публичным в 2021 году. Основатель Blackstone and Bumble Уитни Вулф Herd торговалась по 22,80 доллара за акцию по сравнению с 43 долларами за акцию во время первичного публичного размещения акций в начале 2021 года.

Другие крупные группы, которые продали доли в портфельных компаниях со скидкой по сравнению с предыдущей ценой, включают Apollo, General Atlantic и Vista Equity Partners.

Продажа вряд ли приведет к реальным убыткам для спонсоров прямых инвестиций. Например, Blackstone уже вернула 3 миллиарда долларов, которые она заплатила за контрольный пакет акций Bumble в 2019 году. Но готовность принять меньшую прибыль предполагает, что группы перестали ждать изменения цены акций, поскольку они хотят быстро вернуть капитал в ограниченные стимуляторы.

Многие из этих групп прямых инвестиций в настоящее время собирают средства, и продажа помогает в их усилиях по сбору денежных средств для новых инвесторов для корпоративных выкупов на слабом рынке. Vista была особенно активна в последние кварталы, продавая активы с прибылью, согласившись продать Cvent компании Blackstone за 4,6 млрд долларов в марте и резко продать в прошлом году.

Несмотря на более низкие цены, увеличение количества последующих акций является обнадеживающим сигналом для тех, кто надеется на восстановление рынка IPO в конце этого года. IPO более рискованны, чем продажи в существующих публичных группах, поэтому банкиры говорят, что стабильный поток последующих акций будет важным предшественником восстановления нового листинга.

В этом году прямые инвестиции привлекли $6,7 млрд по сравнению с $6,3 млрд в прошлом году в целом. Включая компании, не поддерживаемые частными компаниями, количество последующих сделок увеличилось на 86 процентов по сравнению с прошлым годом.

Продажи прямых инвестиций в Европе не выросли так широко. Но на этой неделе Blackstone продала акций Лондонской фондовой биржи на сумму более 3 миллиардов долларов, получив дополнительную прибыль от чрезвычайно успешного отделения бизнеса данных Refinitiv от Thomson Reuters.