Ип три За годы до COVID-19 потребительские цены в богатых странах выросли в общей сложности на 6%. С тех пор за три года они выросли почти на 20%. Люди ищут виноватых, и корпорации часто находятся в верхней части списка. Согласно недавнему опросу, проведенному Morning Consult, примерно 35% американцев считают, что «попытки компаний максимизировать прибыль» «больше всего» способствовали инфляциягораздо больше, чем любой другой фактор.

Не только общественность обвиняет толстых котов. «Недавняя инфляция была вызвана заметным увеличением размера прибыли», — Пол Донован из в прошлом году, — утверждает банк. Исследование Бюро статистики труда США (англ.благословенный) говорит о том, что «дилерская наценка» увеличила цену новые автомобили. Центральные банки также принимают участие в акции. В прошлом месяце Фабио Панетта из Европейского центрального банка заявил, что «может произойти рост инфляции из-за роста прибыли». в прошлом году Лаэль Брейнардбывший вице-председатель Федеральной резервной системы, а ныне чиновник Белого дома, сказал, что «сокращение маржи также может внести значительный вклад в ослабление ценового давления».

Проблема в том, что на совокупном уровне мало свидетельств жадности на душу населения. Похоже, что на самом деле происходит то, что семьи и предприятия делят добычу постпандемической экономики. Это имеет смысл. Аргументы в пользу «жадности» опираются на шаткие теоретические основы. Компании не стали вдруг жадными. Раскаленный спрос, частично связанный с масштабными программами стимулирования в 2020–2021 годах, является реальным источником ценового давления и иногда может привести к увеличению маржи.

Теория также несостоятельна сама по себе. Верить в то, что корпорации создают головорезов, значит верить, что они выигрывают фундаментальную битву в экономике. Продукция должна поступать либо к владельцам капитала — в виде прибыли, дивидендов и ренты, — либо к труду в виде заработной платы и надбавок. Экономисты называют это долей «капитала» или «труда». ВВП. Когда одна группа выигрывает, другая по определению должна проигрывать.

Еще один способ оценить баланс сил — посмотреть на «цены за единицу». На втором графике показаны недавние изменения цен на средний американский товар или услугу с разбивкой по относительной доле прибыли и затрат на оплату труда. Корпорации получили свою первую добычу, но по состоянию на 2021 год рабочие испытывают трудности. Расчет для еврозоны, опубликованный в недавнем документе Goldman Sachs, также предполагает относительно ровный состав. Если вы злитесь из-за того, что платите 10 долларов за кофе, вините не только владельца, но и бариста, который вам его подает.

Последние несколько месяцев были более сложными для компаний. В первом квартале этого года рентабельность компаний из провинции С&п Ожидается, что число 500 резко сократится, возможно, потому, что терпимость потребителей к более высоким ценам снизилась. Тем не менее, кажется, что сотрудники хорошо справляются сами по себе. ОЭСРобщий уровень инфляции в настоящее время сильно снижается, хотя мало признаков замедления роста заработной платы. Последние месячные данные от благословенный показывают, что после снижения на протяжении большей части 2021 и 2022 годов реальная почасовая заработная плата в Америке снова растет. Давид не победил Голиафа, но ведет хороший бой. ■