Вкуриные ветки Банк First Republic Bank, последний региональный кредитор, который откажется от повышения процентных ставок в США, откроется 1 мая и станет филиалом JPMorgan Chase. Банковский гигант расхватали проблемный калифорнийский кредитор на аукционе, организованном Федеральной корпорацией страхования депозитов (fdyk), регулятор, в выходные. JPMorgan купит все нечетные 100-миллиардные депозиты Первой республики; потери по жилищным и коммерческим кредитам банка будут разделены с fdyk.

Первая республика стала выглядеть уязвимой после падения Республики Польша. Банк Силиконовой долины (СВБ) в марте. В обоих банках было много вкладчиков, не охваченных федеральным страхованием вкладов, которые, как правило, ведут себя безрассудно. И многие бежали: депозитная база Первой республики рухнула в первом квартале года со 176 миллиардов долларов в конце 2022 года до 104 миллиардов долларов в конце марта. Банк обратился к дорогостоящим краткосрочным кредитам, частично из резервных фондов Федеральной резервной системы, чтобы закрыть пробел. Ссуды, которые он выдавал, когда процентные ставки были низкими, обесценились, что вызвало опасения по поводу его платежеспособности.

Короче говоря, Первая республика столкнулась с более серьезной версией проблемы, с которой столкнулись другие кредиторы. Быстро растущие процентные ставки ударили по банкам США с обеих сторон баланса. Их активы в виде кредитов и облигаций стоят меньше из-за высоких процентных ставок. Их депозитные обязательства становятся все более неконкурентоспособными по сравнению с высоколиквидными и безопасными фондами денежного рынка США, которые предлагают доходность почти 5%.

Сделка обеспечивает две точки уверенности для остальной части банковской системы США. Во-первых, это приобретение не гром среди ясного неба. Акции First Republic упали на 89% в период с 8 по 20 марта, в период острой паники после краха. СВБ. С тех пор его имя возглавляет список кредиторов, о которых беспокоятся инвесторы. Когда цена его акций снова начала падать после того, как 24 апреля он опубликовал удручающие данные о квартальной прибыли, акции других американских банков остались равнодушными, что дало надежду на то, что его беды не будут заразными.

Второй момент уверенности в том, что продажа вообще была организована. Это говорит о том, что крупные банки по-прежнему видят возможности в приобретении активов своих коллег, находящихся в затруднительном положении. Приобретение также может стать шагом к оздоровлению отрасли. В Америке около 4700 банков и других сберегательных учреждений; некоторая консолидация не помешает. В этом случае, похоже, было отменено правило, согласно которому банки с депозитами более 10% по всей стране не могут покупать других кредиторов, чтобы прийти к соглашению, поскольку это помешало бы JPMorgan совершить покупку.

Но такая гарантия распространяется на весь банковский сектор, а не на компании в аналогичной ситуации. Первая попытка стабилизировать Первую республику была предпринята в марте, когда несколько крупных банков, в том числе JPMorgan, объявили, что внесут в это учреждение 30 миллиардов долларов. Судя по всему, вотума доверия оказалось недостаточно, чтобы успокоить инвесторов и вкладчиков. Несмотря на свою устойчивость в последнюю неделю апреля, акции региональных банков США упали на 30% по сравнению с двумя месяцами ранее и вообще не росли с тех пор. СВБпадать. Источником давления по-прежнему будет привлекательная доходность по краткосрочным облигациям государственных фондов денежного рынка.

Тем временем fdyk По оценкам, его фонд гарантирования вкладов понесет расходы в размере около 13 миллиардов долларов, чтобы облегчить сделку, в дополнение к 20 миллиардам долларов, которые он потерял после краха SVB, и 2,5 миллиардам долларов, которые он потерял, когда банк Signature Bank рухнул. В совокупности потери составляют более четверти от 128 миллиардов долларов, которые находились в фонде условного депонирования на конец 2022 года. По мере истощения фонда банкам, возможно, придется внести вклад для его пополнения.

Теперь вопрос заключается в том, как другие банки среднего размера отреагируют на давление повышения процентных ставок и каковы будут масштабы экономического ущерба. PacWest Bancorp, еще один региональный кредитор, опережающий цены на акции, недавно объявил, что изучает возможность продажи активов в ответ на отток депозитов. Тан Кай Сянь из исследовательской фирмы Gavekal отметил, что увеличение объемов продаж активов небольшими банками означает меньше новых кредитов и более консервативные стандарты кредитования: «Кажется маловероятным, что этот самовоспроизводящийся цикл будет разорван в ближайшее время». Банковские потрясения в Америке далеки от завершения. ■