Финансовая чума краха субстандартной ипотеки продолжается, поскольку сухая гниль просачивается сквозь основы национальной экономики.

Но винить ипотечных кредиторов, банки и им подобных — значит принимать вздутие за разрыв. Экономика США неудобна на самом фундаментальном уровне — в результате мы наблюдаем обвал рынка муниципальных облигаций (облигаций, выпущенных городами и школами) как на уровне страховщика, так и на уровне кредитного окна. Весь рынок ценных бумаг с аукционной ставкой, смутный оттенок государственных облигаций, в том числе выпущенных международным аэропортом Денвера и городом Аврора, застрял из-за нехватки покупателей. Процентные ставки для городов и, следовательно, для их налогоплательщиков резко выросли. Весь рынок ARS стоимостью 342 миллиарда долларов буквально испарился. Если у вас есть облигация ARS, вы буквально не можете продать ее сегодня. Однако основные средства массовой информации и широкая общественность мало что слышали об этом.

Этот захваченный капитал является еще одним признаком того, насколько плоха сегодня экономика США. Эти миллиарды означают более высокие ставки по кредитным картам, выплаты по студенческим кредитам, будущие ипотечные кредиты и автокредиты. То, что традиционно было рынком с очень низким уровнем риска, а именно муниципальные облигации, теперь стало плохой шуткой. А проекты, создающие рабочие места — дороги, школы, мосты, больницы — сейчас под угрозой.

Одна из основных причин кредитного краха связана с дефицитом федерального бюджета и двойными чертами эпохи Буша — снижением налогов, затем расходованием дефицита и войнами в Ираке на 3 триллиона долларов. Этот огромный долг, финансируемый в основном Китаем за счет огромного положительного сальдо торгового баланса с США, заблокировал гибкость американской экономики. Основное уравнение: покупайте дешевые товары в Wal-Mart у китайцев. Китайцы с их системой фиксированного обменного курса (отчасти потому, что их товары дешевы) разворачиваются и вкладывают эти доллары в долг США. Поскольку китайцы не могут вернуть свою прибыль в полную стоимость своей экономики, не вызывая при этом гиперинфляции, в основном из-за того, что их фиксированная валюта не может приспособиться к доллару, обе страны оказались в ловушке этой ухудшающейся спирали.

Это, в свою очередь, ослабляет доллар на международном уровне, повышая цены на энергоносители (и продукты питания) непропорционально базовым затратам. Заработная плата в Америке остается неизменной. В январе заработная плата в США сильно упала по отношению к доллару. Сбережения и инвестиции сокращаются, создавая отрицательную обратную связь, которая усугубляет кредит.

Ответ, который в лучшем случае неясен, заключается в том, что нам нужно контролировать долг, как личный, так и федеральный; снизить расход энергии; и возрождение ядра экономики США за счет повышения производительности за счет инноваций и сохранения рабочих мест дома.