Что биржи предметов роскоши говорят о новой холодной войне

Исадиться Европейские интересы последуют за Америкой в ​​конфликте из-за Тайваня? Предложение президента Франции Эммануэля Макрона, возможно, не вызвало гнева по обе стороны Атлантики. Но многие французские бизнес-лидеры молчаливо согласятся с намерением г-на Макрона: разрядить напряженность между Китаем и Западом. В конце концов, французский фондовый рынок закрылся на рекордно высоком уровне 12 апреля, наиболее очевидной причиной которого стал высокий спрос со стороны Китая.

лвмхгигант предметов роскоши, крупнейшая фондовая биржа Франции приблизительно 40, что составляет 13% рыночной капитализации. 12 апреля компания сообщила об увеличении продаж на 17% в годовом исчислении в первом квартале. Hermès International, Kering и Pernod Ricard, другие люксовые бренды, составляют еще 8%. Компании зарабатывают не только на китайских торговых точках, но и на китайских туристах в Европе. Все получили большую выгоду от прекращения политики китайского правительства по борьбе с коронавирусом.

Если бы динамика французских акций, связанных с Китаем, была исключительной, это зависело бы от позиции г-на Макрона. Но если вы посмотрите на оценки фондового рынка богатого мира, вы никогда не узнаете, что отношения между Китаем и Западом находятся на самом низком уровне за последние 50 лет. месть World China Exposure Index, который отслеживает 50 компаний с высокими доходами в Китае, в этом году вырос на 7% — не меньше, чем акции богатых стран в целом, и превзошел более скромный рост индекса на 3%. месть Индекс Китая. За последние пять лет, когда отношения Китая с Западом ухудшились, ориентированные на Китай акции богатых стран предлагали годовой доход в размере 16% по сравнению с 9% для акций богатых стран в целом и -4% для акций Китая.

Отчасти это отражает конкретные реалии. Что бы ни случилось с дипломатическими отношениями, состоятельные китайские потребители вряд ли перестанут покупать сумки. Некоторые компании с большим влиянием на Китай, в т.ч. здоровье и безопасность Group и Rio Tinto, два горнодобывающих предприятия, пережили геополитические споры. Хотя китайское правительство может перераспределять источники своих товаров, как показал недавний кратковременный запрет на австралийский уголь, такие изменения в конечном итоге ограничиваются товарами, которые страна должна импортировать.

В тройку лидеров China Exposure Index входят Qualcomm, Texas Instruments и Broadcom. Эти три американские компании не только генерируют от одной трети до двух третей своих доходов в Китае, но все они также являются производителями полупроводников, работая именно там, где споры о высоких технологиях могут быть самыми ожесточенными. Цены на их акции в этом году выросли двузначными процентами. Существуют также так называемые С&п 500 крупных американских компаний, и в последние пять лет они делали это очень удобно.

Выдающаяся маржа чистой прибыли от 27% до 44% является большой частью успеха этих трех компаний, что значительно превышает маржу в 11%. С&п 500 в целом. Компании-производители полупроводников также выиграют от поддержки, предлагаемой западными правительствами, чтобы побудить их строить ближе к дому. Однако, если случится худшее и компаниям придется покинуть Китай, потребуются огромные новые источники спроса, чтобы компенсировать такие большие доли доходов. Более того, только Texas Instruments является физическим производителем интегральных схем — именно эта компания, скорее всего, выиграет от субсидии.

Эти компании находятся в верхней части любого списка тех, кто пострадает, если китайско-американские отношения ухудшатся. Если они планируют жить после Китая, они хорошо это маскируют. В прошлом месяце Texas Instruments удвоила свои обязательства по увеличению инвестиций в страну. Qualcomm сотрудничает с телекоммуникационным гигантом China Mobile и рядом китайских производителей телефонов.

Удивительно хорошие результаты западных компаний, работающих с Китаем, говорят о двух вещах. Во-первых, даже при угрозе конфликта иностранные компании с китайским влиянием по-прежнему являются гораздо лучшим способом извлечь выгоду из экономического роста Китая, чем внутренний фондовый рынок, перегруженный государственными компаниями и задолжавшими разработчиками. Фондовый рынок на треть ниже уровня конца 2007 года, несмотря на бурный рост страны.

Во-вторых, разрыв между ястребами в сфере безопасности и голубиными глобальными инвесторами только увеличивается. Получить какую-либо скидку для компаний с большими китайскими доходами сложно. Инвесторы не верят или не хотят верить в то, что компании, сильно связанные как с Китаем, так и с Западом, столкнутся с трудностями. Одно из двух мнений — все более мрачные перспективы дипломатов или оптимистичный подход инвесторов — окажется в корне ошибочным.

Узнайте больше от Баттонвуда, нашего обозревателя финансовых рынков:
Фондовые рынки оправились от банковских потрясений. не так ли? (5 апреля)
Спровоцировали ли социальные сети массовый крах банка? (30 марта)
Почему рынки никогда не могут быть по-настоящему безопасными (23 марта)

Также: как колонка Баттонвуда имеет имя

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

8 − шесть =